ETH发展瓶颈：Restaking冲击与生态贵族化
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最近，社交网络上关于ETH的讨论又火热起来，原因有二：一是Vitalik与ETHPanda的访谈引发了中文社区的广泛讨论；二是ETH对BTC的汇价持续走低，引起了人们的不满。我也有一些自己的看法，希望能与大家分享。总的来说，我认为ETH的长期趋势是没有问题的，因为市场上并没有直接的竞争对手。在Ethereum的叙事中，“去中心化的执行环境”这个定位中，最关键的是“去中心化”而不是“执行环境”，这个基本盘并没有变化。目前，ETH发展陷入瓶颈的主要原因有两个：一是Restaking赛道对主流技术发展路径Layer2的吸血鬼攻击，导致大量ETH生态资源被分流；二是Ethereum生态的关键意见领袖正在贵族化，形成一个利益阶级，导致开发者生态缺乏足够的激励，创新自然显得乏力。
Restaking对Ethereum生态资源的吸血鬼攻击，导致应用侧无法获取足够的发展资源
我之前在一篇文章中已经讨论过这个问题，今天我想重新阐述一下。我们都知道，Ethereum的官方发展路径是通过Sharding形成一个完全去中心化的执行环境，简单来说，就是一个完全分布式的，不受任何一方控制的云。应用可以通过竞价在云上获取计算和存储资源，所有资源完全由市场的供需关系调控。考虑到技术的复杂性，Sharding的技术选择实际上经历了一些变化，最终社区选择了Rollup-Layer2方案作为主流方向。在这个方案中，所有应用可以选择在独立的Layer2上构建，而Ethereum主网则成为所有应用链的基础设施，不仅提供数据最终性，还起到信息中继的作用。这种主从架构在效率和成本上都表现不错，既降低了应用运行的成本，又在去中心化程度的“安全性”上提供了良好的保障。
同时，Ethereum也设计了一个相对自洽的商业模式，为ETH设计了不错的经济模型。一方面，将主链的POW共识机制切换成了资产投票式的POS机制，作为交换，各参与方可以获得主链手续费收入的分红权。另一方面，各个应用链需要通过主链交易来确认数据最终性，而交易则需要以ETH作为Gas，因此只要各个Layer2保持活跃，就会间接推动Ethereum主链的活跃。这样，ETH就拥有了从整个Ethereum生态中捕获价值的能力。
然而，事情开始出问题是在去年年末，以EigenLayer为代表的ETH ReStaking赛道开始火热。这个赛道的原生创意并不复杂，参与过DeFi的朋友可能知道，有很多项目是围绕闲置资产进行创新的，也就是所谓的“套娃”。Restaking更大胆，直接复用参与PoS Staking的ETH，并对外提供执行功能，也就是所谓的AVS。虽然我非常认可这个创业方向，但事实上，这正是导致Ethereum当前困境的最直接原因。因为当时Layer2的技术选择已经基本完成，并且已经有了成熟的技术方案，正该是应用侧发力的时候，比如加速迭代相关应用，增加市场推广预算等。
然而，ReStaking赛道的出现，实际上是对Layer2的一场吸血鬼攻击，直接导致ETH丧失了价值捕获能力。因为ReStaking为应用提供了一个不需要支付主链ETH成本的“第二共识方案”。最直观的理解是，以当前最落地的AVS，DA层为例，所谓DA指的是数据可用性，即通过一个技术方案让数据变得不可被篡改，也可以等同于数据最终性。在之前的叙述中，我们清楚应用链是通过在主链上调用合约的方式来为自己的数据带来最终性，这就创造了对ETH的需求。然而，Restaking却提供了新的选择，即通过AVS来购买共识，在这个过程中你甚至不需要付出ETH，可以用任何资产来支付共识购买费用。这就让整个DA市场从之前的Ethereum独占的垄断市场变成了由ReStaking和Ethereum共同占据的寡头竞争市场，这自然会让Ethereum丧失市场的定价权，直接影响其利润。
更糟糕的是，ReStaking还挤占了当时熊市中宝贵的资源。这些资源本应分流到各个应用侧用于推广和市场教育，却被吸引到基础设施的“重复造轮子”工程中。而今天Ethereum的困境，正是由于缺乏足够多的活跃应用，导致整个价值捕获系统出现低迷。做过项目的人都知道，项目运营的节奏非常重要，在适当的市场中推出适当的产品，才能让项目迎来长远的发展，任何错误的决策都可能让发展陷入停滞。所以，这真的是让人唏嘘不已。
当然，造成这个问题的本质也是可以理解的，这其实也是民主制度的一个问题，就是事权不统一带来的效率问题。在一个追求分布式去中心化的组织中，自然各方声音都可以凭借自己的意愿进行发展与资源竞争，这在牛市中更有利于价值捕获，因为创新潜力非常大。但在熊市的存量搏杀中，缺乏统一的资源调度，从而导致在路线上出现偏差，最终导致发展停滞也是可以理解的。反观Solana，这种公司架构运作的组织，自然会凭借集权带来的效率优势而受到欢迎，对热点的捕获和针对性推出相关举措的效率也更高，这也是为什么Memecoin summer会出现在Solana上的原因。
Ethereum生态的关键意见领袖与既得利益者正在贵族化，形成一个独占的利益阶级，开发者生态缺乏足够激励，创新自然显得乏力
在Ethereum生态中，存在一个现象：缺乏像Solana、AVAX，甚至是曾经的Luna生态中那样的积极意见领袖。虽然这些领袖有时被认为是推动FOMO（害怕错失良机）的力量，但不可否认的是，他们对社区的凝聚力和创业团队的信心起到了重要作用。然而，在Ethereum生态中，除了Vitalik以外，很难想到其他有影响力的领袖。这一现象部分源于最初创始团队的分裂，但也与生态内部阶层的固化有关。许多生态成长的收益被早期参与者垄断。试想一下，如果你曾经参与了价值31000个BTC（按当前市值约为20多亿美元）的募资，即使你什么都不做也已经非常富有了，更不用说Ethereum生态中的财富早已超越这个数字。
因此，许多早期参与者开始转向保守的策略，相比扩展，维持现状变得更加有吸引力。为了规避风险，他们变得更加谨慎，这也解释了为什么他们在推动生态发展时倾向于采取保守的策略。一个简单的例子就是，早期的参与者只需确保AAVE等现有项目的地位，并将持有的大量ETH借给杠杆需求者以赚取稳定的收益，那么他们为什么还需要大力推动新的项目发展呢？
但是说到最后，我认为ETH的长期趋势是没有问题的，因为市场上事实上没有直接的竞争对手，因为在Ethereum的叙事中，“去中心化的执行环境”这个定位中，最关键的是“去中心化”而不是“执行环境”，这个基本盘并没有变化。因此，只要能够完成资源的整合，推动应用的建设，Ethereum的未来还是光明的。
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