回归发展本质，专心致力于自身的成长与壮大才是最优解。
作者丨白华
编辑丨刘涵
图片来源丨阿里足迹正式
3月26日，阿里巴巴的一则公告震动了市场：撤回菜鸟的上市申请，同时以高达37.5亿美元的现金，要约收购菜鸟的少数股东股权和员工已归属股权。这一记“组合拳”动作之大、决心之强，无疑是将菜鸟牢牢锁定在阿里巴巴全球战略的核心位置，为其按下加速键。
一时间，业界众说纷纭。这究竟是战略方向的重大调整，还是应对市场变局的未雨绸缪？抑或是集团内部资源整合的关键一步？
无论背后动因如何，这一决策已经将菜鸟推至聚光灯下，引发了前所未有的关注与讨论。当然，也让人对菜鸟未来的想象空间，充满了更多期待。
1、菜鸟上市之路急刹车，阿里战略重心更加聚焦
这个时间点颇为微妙——正值阿里巴巴启动“1+6+N”组织变革一周年。
自2024年3月启动变革以来，阿里将多个业务板块拆分独立，并计划在未来推动其各自上市。同年5月公布的时间表清晰地显示，盒马、阿里云、菜鸟被列为将在未来6至18个月内完成上市的目标。
然而，商业世界的剧本从不轻易按计划上演。
先是阿里云智能集团的完全分拆计划被按下暂停键。官方的解释是，美国对先进计算芯片出口的限制加剧，带来了不确定性，此刻强行拆分或许不利于股东价值的最大化，不如先专注于打造其可持续的增长模型。
随后，盒马在去年11月宣布暂缓上市。如今，菜鸟的IPO之旅也遭遇急刹车。这一系列变化的背后，逻辑究竟是什么？
阿里巴巴集团董事会主席蔡崇信的回应直指核心：“考虑到菜鸟对阿里巴巴的战略重要性，以及我们在构建全球物流网络方面看到的重大长期机遇，我们认为现在是阿里巴巴加大投入菜鸟的合适时机。”
这番表态，可以从两个层面来理解。首先，收购股权与撤回IPO双管齐下，将使菜鸟与阿里核心电商业务的协同效应达到新高。作为坚实的物流基础设施，菜鸟不仅为淘天集团提供高效履约、末端配送及退货服务，更是阿里国际数字商业集团（AIDC）端到端物流解决方案的提供者。菜鸟凭借差异化的服务，有力支撑了国内外电商业务的增长，提升了消费者体验，从而放大了阿里巴巴集团的整体价值。
其次，菜鸟的全球扩张是一个需要长期、大量资本投入的宏伟计划。阿里巴巴明确表示将全力支持菜鸟的资本需求，并且，来自集团的投入很可能比菜鸟独立上市所能募集的资源更为雄厚。
在财报电话会上，蔡崇信坦言，要实现“全球72小时达”的愿景，必须在各国市场、各物流环节进行持续投入，这需要极大的耐心，回报周期也较长。
可以说，这一决策在当前环境下堪称多赢。它也清晰地传递出一个信号：在电商和云计算两大核心之外，物流已被阿里提升至前所未有的战略优先级。这一系列大刀阔斧的调整，凸显了阿里聚焦主业、强化核心竞争力的决心。
当然，撤回上市绝非简单的回归原点。过去一年，阿里内部的变革堪称疾风骤雨，但在新管理层的带领下，其发展主线已日益清晰，积极成效正在显现。
第一，核心业务获得长期承诺，非核心业务则被果断处理。在新财年即将开启之际，“新阿里”明确了“国内电商+国际电商+云”为核心业务，而菜鸟的角色，正是支撑这两大电商板块发展的基础能力。与此同时，阿里正在积极“瘦身”，在资本市场上减持了B站、小鹏、快狗打车等非核心资产股份。仅2024财年前九个月，非核心资产退出总金额就达17亿美元。
第二，核心业务团队士气提振，年轻管理人才开始挑大梁。例如，2024年9月，80后管理团队全面接棒淘天集团；今年3月，本地生活与盒马的CEO也相继由年轻管理者出任。
这一切都表明，阿里巴巴正走在一条更加聚焦、更有效率的发展道路上。昔日的成就，已然成为新征程的基石。
2、菜鸟：阿里版图核心力量
曾几何时，上市被视为企业成功的终极勋章。但时移世易，越来越多的企业开始摒弃浮躁，回归商业本质——那就是企业自身的成长与价值创造。
如今，上市与否早已不是评判企业成败的唯一标尺。将目光从资本市场的光环收回，聚焦于内在实力的锤炼，才是更清醒的选择。
市场数据也印证了这一趋势。根据瑞恩资本RyanBenCapital的数据，2024年香港新上市公司仅73家，为过去十年最低；募资额462.95亿港元，更是创下二十年新低，同比骤降55.7%。全年甚至出现了两个月零IPO的罕见情况。
再看物流板块，已在港股上市的快递企业表现也不尽如人意。极兔上市不到半年即告破发，京东物流股价较发行价下跌约20%，顺丰的二次赴港上市计划亦无实质进展。
在此背景下，即便菜鸟成功上市，二级市场的估值能否真实反映其长期价值与增长潜力，也要打上一个大大的问号。
由此可见，菜鸟终止上市，是一个经过深思熟虑的理性抉择。而其未来，注定是阿里巴巴版图中不可或缺的核心力量。
这份底气，首先来源于菜鸟不俗的自身实力。
业务层面，按年处理跨境包裹量计算，菜鸟已是全球最大的跨境电商物流企业。在国内，它也是领先的电商物流服务商，服务超半数全球前50强快消品牌。同时，菜鸟还运营着中国最大的逆向物流网络，以及日均处理超8000万包裹的全球最大驿站网络。
财务层面，菜鸟2024财年总收入达778亿元，近三年复合增长率高达21%。盈利能力持续增强，全年经调整EBITDA超28亿元。在阿里最新一季财报中，菜鸟单季收入同比增幅仍保持在24%的高位，增长势头强劲。
更为关键的是，菜鸟在阿里集团内的战略地位日益凸显。
首先，它是阿里电商生态的“任督二脉”。强大的物流网络与数智化能力，为平台交易提供了坚实保障。其次，菜鸟的全球化布局与阿里的国际化战略高度同频，其构建的跨境与本地物流网络，是阿里商品与服务“走出去”的关键基础设施。此外，菜鸟在智慧物流、绿色物流等前沿领域的持续创新，也为整个阿里生态开辟了新的价值空间。
3、菜鸟如何“飞”？
撤回上市申请后，菜鸟的发展路径反而更加清晰——它将被更深地融入阿里的整体战略棋盘。那么，这只“鸟”将如何振翅高飞？不妨从以下几个方向展望。
一是强化与阿里电商的协同效力。作为生态内的物流中枢，菜鸟与淘天、AIDC的协同将进入新阶段。蔡崇信指出，短期内菜鸟将与AIDC在跨境业务上紧密合作。这意味着，菜鸟将与兄弟业务单元并肩开启一段“二次创业”的旅程。
二是加速全球物流网络扩张。阿里重金投入，彰显了对打造全球物流网络的野心。菜鸟势必借此东风，大力拓展国际业务。
实际上，菜鸟的全球化潜力已经崭露头角。其“全球五日达”旗舰产品已覆盖十多个国家，跨境物流优势明显。同时，海外本地化建设也在提速，从仓储、分拨到末端配送，旨在让海外消费者也能享受“中国速度”。以西班牙为例，菜鸟自营网络已覆盖该国47个主要地区，23个重点城市可实现“次日达”。
三是持续加码技术投入与创新。从诞生起，技术就是菜鸟的基因。未来，在人工智能、大数据、物联网等领域的投入只会增不会减，目标是推动物流行业向更智能化、自动化的方向演进，持续降本增效。
菜鸟集团CEO万霖在全员邮件中强调，2024年是二次创业的关键之年，需要全体共同奋斗。这无疑表明了菜鸟的雄心。
当菜鸟得以更专注地深耕业务，并背靠阿里坚定的战略投入，其全球扩张的步伐必将进一步加快。它的抱负，绝不止于服务中国跨境电商，而是立志成长为一家真正服务全球本地电商的综合性物流巨头。其未来的想象力，或许远超我们当前的预估。
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