上市公司虽然不算是LP市场里的出资主力，但绝对是关注度最高的那一类——毕竟，他们代表着市场化资金的走向和偏好。在当下这个环境里，这种信号尤其稀缺。

投中嘉川CVSource数据显示，2026年上半年，共有261家上市公司LP完成了331笔出资，已披露的认缴出资金额合计506.44亿元。进一步拆开来看，这261家中有254家是非金融公司，合计完成了307笔出资，认缴金额251.03亿元。

有意思的是，超过八成（211家）的上市公司LP，上半年只出手了一次。这背后透露出什么信号？

从行业分布看，半导体行业以39笔出资高居榜首，涉及32家上市公司，已披露承诺金额33.66亿元。而最受上市公司青睐的管理人，分别是金鼎资本（拿到9家上市公司出资）、凯博资本（拿到超过15亿）和兴旺资本（同样超过15亿）——这两家也是上半年从上市公司手中拿到最多钱的机构。

01.261家上市公司投了500亿，但8成LP只出手一次

261家上市公司LP完成331笔基金出资，已披露认缴出资金额506.44亿元。剔除金融行业上市公司后，254家非金融上市公司LP完成了307笔出资，认缴金额251.03亿元。这个数字放在整个LP市场里，其实不算大。

按照投中嘉川的统计，上半年LP市场共发生7616笔出资，认缴金额9891.61亿元。按出资次数算，非金融上市公司LP的出资量只占同期所有LP出资数量的4.0%；按认缴金额算，更只占2.5%。换句话说，每100元认缴出资里，只有2.5元来自非金融上市公司。这个比例确实不高，难怪不少管理人感叹：要募国资的钱不难，难的是那30%的市场化资金。

而且从上半年的数据看，多数上市公司依然处在低频配置阶段。254家非金融上市公司LP中，有211家上半年只完成了1笔出资，占比83.1%；只有43家完成了2笔及以上，占16.9%。

出手次数最多的，是杰华特和博俊科技，各自完成了4笔出资，并列第一；中创新航、浙江医药、闰土股份、海联金汇、和而泰、彩讯股份均完成了3笔。

值得注意的是，杰华特上半年的4笔出资，分别投向了信远正合、上海自贸区基金、元禾厚望和毅达资本等4家不同的管理人。这代表了大多数多次出资的上市公司LP的选择——扩大GP的覆盖面，以此来提高收益率和确定性。而另一边，中创新航的3笔出资，均由凯博私募基金管理有限公司管理，属于投向了自家旗下的CVC，本质上还是交给“自己人”打理。

再来看投资金额。按认缴金额计算，蜜雪集团以15.00亿元居首，天娱数科、科力远和中创新航分别以10.50亿元、9.99亿元和9.23亿元位列其后。

蜜雪的15亿，大约相当于其2025年年内利润的四分之一。这可不是小打小闹，而是公司在股权投资布局上的一次质的跨越。被投基金为“深圳前海华夏投兴旺科技创业投资基金”，管理人是兴旺资本。这家成立于2015年的机构，在硬科技和大消费领域出手较多，此前投资过喜马拉雅、白象食品、隅田川咖啡等项目。

当然，兴旺资本并不是获得投资最多的管理人。金鼎资本共获得了9家上市公司投资，频次明显领先；凯博资本获得4笔，慕华科创获得5笔。按认缴金额合计，凯博资本以15.23亿元排名第一；兴旺投资以15.00亿元位居第二；和壹资本以10.50亿元排名第三。金鼎资本虽然出资次数最多，但承诺金额合计只有4.42亿元，在金额榜中排名第十——这说明它的优势主要体现在覆盖数量上，而不是单笔大额募资。

02.电子信息和半导体，领跑上市公司LP出资

那么，这254家上市公司LP主要来自哪些行业？数据显示，来自电子信息、传统制造、医疗健康、先进制造和汽车交通这五个行业的上市公司，合计完成了218笔出资，占全部记录的71%。

其中，电子信息行业有69笔，传统制造55笔，两者合计124笔，占40.4%，构成了上市公司LP最主要的行业来源。医疗健康、先进制造和汽车交通分别贡献了39笔、28笔和27笔。排名前五的行业占比超过七成，其余11个行业合计只占29%，且单个行业占比均低于5%。

进一步拆分二级行业，半导体行业以39笔出资居首，涉及32家上市公司，已披露承诺金额33.66亿元。机械设备、汽车零部件和生物医药分别有33笔、27笔和25笔出资，说明传统产业链企业依然是上市公司LP的重要来源。

电池与储能行业虽然只有9笔出资，但披露金额达到了27.31亿元——科力远、中创新航和宁德时代的大额出资，显著拉高了这个行业的规模。

在半导体行业内部，按出资次数看，杰华特以4笔居首；按已披露承诺金额，兆易创新以4.00亿元排名第一。杰华特的4笔出资分别由信远正合私募、上海自贸区基金、元禾厚望和南京毅达基金管理，对应4只不同基金，单笔出资介于0.10亿元至0.95亿元之间，呈现多笔、多GP分散配置的特点。

而兆易创新上半年只有1笔出资，GP为石溪资本，属于单笔大额集中间出资。顺络电子以3.00亿元位居第二，2笔出资涉及新圆科技投资、国投创新和福田红土基金3家GP；长川科技同样披露3.00亿元，但只出资了本坚基金1家GP。次数榜与金额榜的头部公司并不一致，这说明半导体上市公司既有“广撒网”的多GP分散配置，也有“押注一家”的集中策略。

值得一提的是，万亿市值级别的寒武纪也在上半年出手了，投资了涌铧投资。涌铧投资是涌金集团旗下的股权投资部门。涌金集团成立于1995年，是一家专注于金融服务产业的综合型控股企业集团，旗下包括国金证券、云南国际信托、国金期货、国金基金等多个业务板块。涌铧投资在寒武纪天使轮就参与了投资，并且连续三轮加注，是寒武纪成长史上的重要支持者。这笔LP出资，也可以看作是寒武纪对早期投资人的一次反哺。

电池与储能行业共有9笔上市公司LP出资，已披露金额27.31亿元。科力远、中创新航和宁德时代合计承诺出资24.22亿元，占该行业披露金额的88.7%，是拉高行业出资规模的主要来源。但三家公司配置方式、GP选择差异明显。

科力远以9.99亿元位居电池与储能行业上市公司LP承诺金额首位。上半年只有1笔出资，投向天津滨海滨建新型储能股权投资基金，GP为滨海新区新兴产业基金。科力远的配置特点是单笔金额大、产业主题明确、区域产业基金导向突出。

中创新航共完成3笔出资，合计9.23亿元，是三家公司中间出资频次最高的。3笔出资分别投向凯博宏泰基金、凯博晟富基金和凯博共创基金，GP统一为凯博资本。其中，凯博共创基金单笔出资7.99亿元，另两笔分别为0.49亿元和0.75亿元。凯博资本成立于2024年，由中创新航与市场化团队联合发起设立，可以看作中创新航的外部CVC。

宁德时代在2026年上半年只出现1笔基金出资，向博裕新智新产基金承诺出资5.00亿元，GP为博裕资本。宁德时代并没有高频出资，而是选择了一家GP进行单笔大额配置。