欧洲芯片制造商板块在周四遭遇了一场不小的冲击，意法半导体盘中的股价一度暴跌超过17%，创下近一年来的单日最大跌幅。最终，即便收盘时跌幅有所收窄，依然维持在16%以上。市场究竟在担忧什么？直接原因其实很简单——意法半导体自己给出的第三季度营收指引，低于分析师此前的预期。

这则消息几乎盖过了另一条好消息：公司同步上调了数据中心业务的收入目标。原本市场普遍寄望于AI和数据中心需求能带动整个芯片行业更快复苏，现在这份指引却浇了一盆冷水。受此影响，法国CAC40指数跌幅超过1.5%，意大利MIB指数跌超2%，欧洲斯托克50、德国DAX30和英国富时100指数也纷纷走低。

从最新披露的财报来看，意法半导体第二季度净营收为34.9亿美元，毛利率34.8%，营业利润1.87亿美元，净利润2.22亿美元，每股收益0.24美元。非GAAP净利润则达到2.91亿美元，每股收益0.31美元。但关键是第三季度：按指引中点计算，营收预计约37亿美元，同比增幅约16%。而分析师此前的平均预期是37.9亿美元。差距并不大，但市场给出的反应却相当剧烈。

花旗分析师安德鲁·加德纳在报告中表示，公司的展望反映出各终端市场正处于周期性复苏构建中，AI和数据中心增长也在持续加速。但问题是，该股自1月以来已经涨了一倍多，股价早已将增长预期充分定价。“如果目前没有进一步的向上预期支撑，短期内股价承压几乎是必然的。”

当前正在推进的人工智能基础设施建设，确实拉动了各类数据中心芯片的需求。从英伟达最尖端的GPU，到意法半导体擅长做的电源管理和连接性半导体，都在受益。首席执行官让-马克·谢里也一直在推动公司从传统的消费电子和汽车业务，向更为高增长的领域拓展。

“我们预计第四季度营收增速会明显加快，主要驱动力来自AI数据中心和低轨卫星通信领域的客户合作项目。”谢里在声明中写道。据公司预测，第四季度营收将超过40亿美元，同比增长20%以上，这一数字与分析师预期的大约40.3亿美元基本吻合。

意法半导体的客户名单中有苹果、特斯拉和SpaceX。公司今年4月首次单独披露AI相关营收指引，6月又把2026年的预测几乎翻倍。周四，公司进一步表示，数据中心业务今年的收入将超过10亿美元，明年会远超20亿美元——而此前的预期是2026年达到约10亿美元，2027年达到约20亿美元。这个时间表明显提前了。

有分析指出，成熟半导体行业可能正在出现更广泛的转机。意法半导体的竞争对手德州仪器周三给出的销售预测，因工业、数据中心和汽车需求而超出预期。不过，德州仪器股价盘后还是跌了，毕竟该股今年迄今已上涨70%，利好兑现后缺乏新的催化剂。

彭博行业研究分析师查尔斯·舒姆在财报发布前就指出，AI机架功耗密度越来越高，意法半导体生产的功率半导体等产品需求会随之旺盛。公司今年还与亚马逊的AWS签署了半导体供应协议，涉及电源管理芯片，预计将在未来三到五年内推动增长。

此前几年，意法半导体在汽车和消费电子领域需求疲软中挣扎，客户一直在消化疫情期间芯片短缺后积累的库存。但数据中心热潮已帮助这家公司扭转了业务局面。此外，随着低地球轨道卫星行业持续增长，意法半导体也在寻求从中获利，供应用于太空设备的半导体产品。公司预计，2026年至2028年期间，这一领域将带来远超30亿美元的收入，目前还不包括轨道数据中心带来的潜在好处。

杰富瑞的分析师在一份初评报告中写道：“虽然第三季度营收指引可能因iPhone 18出货速度较慢而未达预期，但强劲的毛利率指引和第四季度展望，预示着2027年将好于预期。”他们指出，公司“再次上调了数据中心营收预期”，且可见度改善、多个产品供应紧张、库存低于目标，都指向基本面正在走强。

不过，财报公布前的高估值、第三季度指引未能超越市场高预期，加上全球股市整体环境偏软——这三重因素叠加，最终导致了意法半导体近年来最剧烈的单日跌幅之一。该股周四的交易区间在48.50欧元至50.68欧元之间，远低于前一交易日收盘价58.25欧元，估值重置的剧烈程度可见一斑。尽管公司长期的AI和数据中心增长叙事依然完好，但短期内的市场情绪，显然要更诚实一些。