谷歌第二季度营收数据表现强劲，但市场反应却趋于谨慎——资本支出持续攀升，且未来预期愈发激进。

当地时间7月22日美股盘后，谷歌母公司Alphabet发布了截至6月30日的2026年第二季度财报。数据显示：营收达到1197.96亿美元，同比增长24%，远超市场预期的1169亿美元；Non-GAAP净利润为1121.07亿美元，同比大幅增长298%；摊薄后每股收益达9.11美元，远高于市场预期的2.89美元。

净利润大幅增长的背后，主要得益于谷歌的投资组合表现。该公司持有Anthropic、SpaceX等企业的股份，本季度投资收益高达990亿美元，直接拉动了净利润水平。

谷歌CEO桑达尔·皮查伊在财报中表示：“AI领域的投资正在重塑公司各项业务的无限可能。第二季度营收同比增长24%，AI基础设施及AI解决方案需求强劲，谷歌云营收增长加速至82%。Fortune 100强企业中已有近90%在使用Gemini Enterprise。”他还提到，AI功能推动了搜索查询量的增长，Gemini模型每分钟处理的API Token达220亿个，Gemini App月活跃用户数已达9.5亿。

谷歌第二季度业绩概要。来源：财报

财报发布当天，谷歌股价收跌1.46%，报342.09美元，总市值4.16万亿美元。盘后股价先涨后跌，跌幅超过3%。

年度资本支出预期上调至2000亿美元以上，云业务营收同比增长82%

资本支出方面，谷歌将2026年的预期再次上调，区间调整为1950亿至2050亿美元，此前预估为1800亿至1900亿美元。第二季度资本支出为449.2亿美元，高于市场预期的441.5亿美元。

Alphabet首席财务官阿纳特·阿什肯纳齐在电话会上解释，本季度资本支出主要用于AI技术基础设施建设。随着公司建设数据中心、收购计算资源，2027年的支出还将“显著”增加。“目前仍处于供不应求的环境中，”她说，“无论是外部云客户，还是我们自身的各项业务，需求都极其强劲。”

不过，由于购置物业和设备的支出超过经营活动产生的现金流，谷歌本季度自由现金流为负59亿美元——这是公司历史上首次出现负现金流。业绩表现亮眼，但“烧钱”速度让市场担忧加剧。

Investing.com高级分析师Thomas Monteiro评论：“资本支出进一步上调对Alphabet来说并非积极信号。加上利率上行和AI基础设施的供需瓶颈，市场对该公司依靠自身现金流维持资金需求的信念，可能正在动摇。”

分业务来看，广告和云是两大核心板块。第二季度谷歌云业务增长提速，营收从去年同期的136.24亿美元增至247.68亿美元，同比大增82%，高于上季度的63%。目前谷歌云已成为公司增长最快的业务之一，负责大部分AI服务与产品。尚未计入收入的云业务积压订单（RPO）已增至5140亿美元，高于上一季度的4600亿美元。其中大部分涉及与各类客户的典型合同，预计未来24个月内可确认一半以上收入。

Gemini 3.5 Pro已在测试阶段，公司大力投入Gemini 4研发

报告期间，谷歌持续扩展Gemini系列，推出了Gemini 3.6 Flash等新型号。但Gemini 3.5 Pro模型的延迟发布，引发了对该型号竞争力的担忧。

皮查伊在电话会上说，Gemini 3.5 Pro正在测试，他对下一代模型Gemini 4的进展感到鼓舞，称其为公司训练中优先考虑的前沿模型：“我们希望Gemini 4问世时能处于最前沿，所以正把大量计算资源和精力投入这个方向。”

Emarketer首席分析师Nate Elliott指出：“Gemini距离成为谷歌旗下第三款拥有10亿用户的消费级AI产品仅一步之遥，前两款是AI Overviews和AI Mode。企业端，AI需求正推动云业务爆发式增长。”

广告业务方面，营收由713.40亿美元增至816.29亿美元，同比增长14%。广告加上订阅、平台和设备部门，第二季度服务业务营收达945.40亿美元，同比增长15%。其中，谷歌搜索营收632.71亿美元，同比增长17%；YouTube广告营收110.55亿美元，同比增长13%。公司表示，世界杯期间，在YouTube观看相关视频的独立访客数超过17亿。

Zacks投资管理公司的首席市场策略师Brian Mulberry表示：“YouTube的表现较过去有所好转，打破了连续几个季度的亏损局面。但在当前环境下，它应该还能取得更好的成绩。”

非核心业务板块（Other Bets，包括生命科学部门Verily和自动驾驶部门Waymo）第二季度营收3.82亿美元，去年同期为3.73亿美元。