近期，全球资本市场因AI基础设施需求的强劲增长而掀起了一股投资热潮。2026年5月29日，戴尔公司股价单日飙升32%，创下其上市以来的最大单日涨幅。同日，联想集团在港股市场再度上涨22%，整个5月累计涨幅高达109%，刷新了该公司27年来的最强单月表现。这两家传统PC巨头的股价同步腾飞并非巧合，其背后是AI服务器需求的全面井喷，以及市场对相关产业链价值的重新评估与挖掘。

更深远的变化在于，AI需求正从超大规模云服务商加速向更广阔的企业级市场渗透。当前这轮采购浪潮已不再局限于AWS、Azure等云巨头，越来越多的传统行业企业也开始着手部署自身的AI基础设施。在这一转型过程中，戴尔和联想多年积累的渠道网络、服务能力以及对企业客户需求的深刻洞察，构成了其独特的市场竞争优势。

戴尔财报创纪录，AI服务器业务成为核心增长引擎

戴尔最新发布的财报令华尔街为之震惊。在截至2026年5月的财年第一季度，公司季度营收达到438亿美元，同比增长88%，远超市场预期。其中，最亮眼的数据来自AI服务器业务：单季营收高达161亿美元，同比暴增757%。更值得关注的是订单情况，单季新增的AI服务器订单价值高达244亿美元，是实际交付量的两倍以上，充分显示出市场需求的极度旺盛。

截至季度末，戴尔的AI服务器积压订单已攀升至创纪录的513亿美元。面对如此强劲的需求，戴尔将全年营收展望大幅上调至1650-1690亿美元，并预计其中AI服务器将贡献约600亿美元。有分析师坦言，从未见过如此强劲的季度业绩报告。

联想业绩与股价齐飞，AI转型成效显著

联想的市场故事则更具戏剧性。这家长期被视作“纯PC公司”的企业，正通过AI实现价值重估。根据其发布的2025/26财年业绩，全年营收达831亿美元，创下历史新高。第四季度表现尤为突出，净利润达到5.21亿美元，同比暴增479%。

推动这一增长的关键同样是AI业务。联想AI相关收入同比增长84%，已占集团总营收的38%。其基础设施方案业务（ISG）单季营收创下56亿美元的纪录。目前，联想的AI服务器订单管线已超过210亿美元。财报发布后，多家投行大幅上调其目标价，市场正以全新的逻辑对其估值。

万亿级投资浪潮下的“卖铲人”

戴尔和联想的同步爆发，共同指向了AI基础设施领域万亿级的投资浪潮。数据显示，2025年全球数据中心资本开支达到7260亿美元，同比增长57%。预计2026年这一数字将突破一万亿美元大关。仅美国五大超大规模云厂商2026年的资本支出就将超过6000亿美元，其中约75%直接投向AI基础设施。

这就像一场现代的“淘金热”：当全球企业争相投资AI模型与应用时，提供核心硬件基础设施的“卖铲人”已率先确定性地获得了丰厚回报。英伟达等芯片厂商的业绩爆发是上游环节的体现，而戴尔、联想等厂商则将芯片集成为完整的服务器解决方案，直接承接了海量的下游订单。

行业格局重塑，成熟厂商优势凸显

这场热潮正在重塑硬件OEM（原始设备制造商）领域的竞争格局。市场资金正流向那些拥有规模优势、深厚供应链和稳定企业客户关系的成熟玩家。戴尔今年以来股价已上涨234%，联想单月翻倍，惠与（HPE）也联动上涨。相比之下，较早受益于AI红利的超微电脑（Super Micro）因审计等问题，过去一年股价表现相对落后。

这反映出，当技术逐渐普及时，规模化交付能力、供应链稳定性以及对企业级市场的服务支持，成为客户选择供应商时更关键的考量因素。联想董事长兼CEO杨元庆已为公司设定新目标：两年后营收突破1000亿美元，并“全面转型为AI原生公司”。高盛预测，AI资本开支到2031年可能增长至1.6万亿美元，这意味着硬件基础设施厂商的“黄金时代”或许才刚刚开始。

当聚光灯聚焦于炫目的大模型与AI应用时，这些看似“传统”的硬件公司，正凭借其在产业链中的不可替代性，成为AI革命中确定性极高的受益者。商业世界的反直觉之处在于，最丰厚的利润，有时恰恰隐藏在技术光环之外的基础环节之中。