日本三大机构联手推进 Project NOVA：比特币能否成为链上信贷的锚点？
近日，日本上市公司 Metaplanet 联合本土稳定币发行方 JPYC 以及合规 ST 基础设施服务商 Progmat，共同宣布启动一项名为 Project NOVA 的数字信贷联合研究。这项研究旨在探索以 比特币（BTC） 作为信用增强的抵押资产，在链上设计并发行数字信用产品。研究还将结合 365天×24小时不间断交易结算 与 按日计息 等机制，试图为日本中型成长企业解决传统发债流程繁琐、融资成本高等痛点，并开辟一条高效、透明的链上信贷新路径。不过，Metaplanet 明确表示，目前仍处于联合研究与评估阶段，尚未推出任何正式产品。
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参与方与评估重点：从“概念”到“落地条件”
本次联合研究由 Metaplanet 旗下证券部门 Metaplanet Securities、稳定币发行商 JPYC 以及代币化基础设施服务商 Progmat 共同推进。三方关注的核心并非仅仅是“比特币抵押”这一概念，而是评估该产品在日本市场是否具备真正的落地条件。研究内容涵盖：以 BTC 作为抵押品，使用与日元挂钩的 JPYC 稳定币 进行结算和支付，并通过 证券代币 管理持有权。这意味着，评估覆盖了抵押结构、链上结算、资产登记、持有安排等多个底层金融基础设施环节，重点解决“能不能做”的问题，而非“要不要做”。
同时，联合研究还在探讨 比特币能否作为数字公司债及其他信用工具的抵押资产或信用增强工具，并同步评估全天候开放、链上结算、每日利息累计等机制。目前项目仍处于研究设计阶段，尚未进入正式上线环节。
什么是比特币支持型数字信用产品？
从产品结构看，这类工具是 数字资产与链上金融基础设施 结合后形成的信用类安排。数字信用产品通常借助区块链完成记录、结算或管理，而“比特币支持型”则意味着 BTC 在其中充当抵押品或信用增强资产。这种设计将 BTC 从单纯的“持有型资产”延伸至更复杂的融资结构中。对 Metaplanet 而言，这反映出公司正尝试突破“比特币国债公司”的单一印象，测试 比特币作为资产负债表资产 的更多应用场景。该研究也与 Metaplanet 此前披露的 Project Nova 方向 相呼应，目标是将业务延伸至日本的比特币金融服务生态。
从行业角度看，数字信用工具在企业融资体系中并不陌生。全球最大的比特币持有者之一曾借助 数字信用工具（如 STRC 优先股） 筹集更多比特币资本，这类案例推动市场持续关注类似模式在不同环境下的延展空间。
Metaplanet 推进日本链上信贷研究：值得关注的四个维度
根据官方表述，Metaplanet 此次联合研究的目标是探索“为发行人和投资者打造更高效、更透明的信贷市场”。这意味着 Project NOVA 关注的不仅是单一产品发行，而是完整的链上信贷流程，包括发行、结算、持有与流通等关键环节。研究范围将覆盖产品设计、概念验证项目及未来发行可能性，但 Metaplanet 强调目前尚未确定正式发布安排。因此，这是一项前期研究和可行性评估，而非商业化落地业务。
在 Project Nova 框架 下，Metaplanet 将比特币定位为“资产负债表上的生产性抵押品”。公司希望验证 BTC 在储备和持有功能之外，是否能在融资结构中发挥更多作用，如 抵押支持、信用增强或链上资金协同。该项目旨在为日本零售及机构投资者提供“新的收益产品和资本市场准入”，并尝试连接传统证券市场与数字资产市场。不过，最终落地仍取决于产品设计、合规路径、市场接受度及基础设施成熟度。今年6月，Metaplanet 宣布计划收购 Siiibo Securities 并更名为 Metaplanet Securities，这是其推进 Project Nova 更大布局的一部分。今年3月，Metaplanet 还成立了风险投资机构 Metaplanet Ventures，以支持比特币生态在日本的发展。
链上数字信用、RWA 与代币化企业信贷：当前发展阶段
Metaplanet 的研究并非孤立事件。近年来，市场对 区块链上的代币化信用产品 保持高度关注，尤其是在 RWA（现实世界资产代币化） 赛道中，资产支持信贷与代币化企业信贷都是讨论度较高的细分方向。RWA 是将现实世界资产或收益权通过区块链记录、发行或流通；而代币化信用产品则更偏向融资工具、债务工具和信用工具在链上的映射与管理。这类产品通常具备流程可编程、结算效率高、信息透明度强等优势，但同时也面临技术实现、合规衔接、资产定价、抵押品波动及市场流动性等挑战。因此，行业热度虽高，但真正成熟且大规模落地仍需时间验证。
数据聚合商 RWA.xyz 显示，在总规模约 330 亿美元 的代币化现实世界资产市场中，资产支持信贷 是第三大细分板块，规模约 23 亿美元；代币化企业信贷 位列第五，链上代币化价值约 17.6 亿美元。
如何看待 Metaplanet 这项比特币数字信用研究？
整体来看，Project NOVA 的核心是研究比特币能否作为抵押或信用增强资产，用于日本市场数字信用产品的设计，并结合日元稳定币结算和证券代币管理机制，探索连续、透明的链上信贷模式。从功能层面看，BTC 是否能够从“持有型资产”延伸为融资工具中的抵押资产或信用增强资产；从基础设施层面看，稳定币、证券代币与链上结算体系能否在支付、登记、持有管理等环节形成协同；从市场层面看，日本市场是否会逐步形成贴近链上环境的企业信贷框架；从风险层面看，比特币价格波动、产品合规路径、投资者适配性以及链上系统稳定性 都会影响实际落地效果。
项目目前仍处于研究阶段，尚未推出正式产品。对于关注 比特币、BTC、JPYC、RWA、数字信用、链上企业信贷以及日本 Web3 金融基础设施 的人来说，这项联合研究具备行业观察价值，后续进展应以官方披露为准。需要强调的是，数字资产及相关链上金融产品本身存在技术、合规与市场等多重不确定性。理解项目所处阶段、功能边界与实际落地情况，比单纯放大概念更为重要。
- 功能层面：BTC 能否从“持有型资产”延伸为抵押资产或信用增强资产。
- 基础设施层面：稳定币、证券代币与链上结算能否在支付、登记、持有管理环节协同。
- 市场层面：日本企业信贷框架是否向链上环境演进。
- 风险层面：比特币价格波动、合规路径、投资者适配及系统稳定性影响落地。
截至发稿时，Metaplanet 是全球第三大比特币持有企业，累计以约 41 亿美元 购入 43,000 枚比特币。公司于 2026 年第二季度以平均每枚 78,850 美元 的价格增持了 2,823 枚比特币。这一动向也进一步强化了市场对 比特币在企业资产负债表中新角色 的讨论。