上周传媒板块整体表现强劲，跑赢上证指数，在28个行业中排名第2。成交额环比上升至2637亿元，占全市场成交额的1.8%，显示出市场关注度正在提升。尽管过去一年该板块下跌了7%，但近两周连续上涨，似乎已出现底部企稳迹象，传媒板块的反弹趋势值得关注。
具体来看，游戏板块领涨4.3%，影视院线也上涨3.6%。个股方面，星辉娱乐一周涨幅达33%，福石控股和欢瑞世纪同样涨幅居前；凡拓数创则下跌22%，成为跌幅最大的个股。传媒板块内部的分化明显，游戏和影视龙头表现突出。
此次上涨，一方面得益于游戏和影视板块的回暖，另一方面市场也在等待下周世界人工智能大会（WAIC）的催化，这可能带动AI应用领域的投资机会，尤其利好传媒板块中的AI概念股。
周观点
AI：关注WAIC，产业边际变化是关键
本周最值得关注的是下周在上海开幕的世界人工智能大会（WAIC）。上周海外OpenAI发布了GPT-5.6系列模型，能力与性价比均有提升；国内腾讯推出HY3，字节也发布了SeeDream 5.0 Pro。展望下周，阶跃、字节、阿里等厂商在WAIC上的动态值得重点关注。此外，智谱、腾讯、阿里巴巴、快手、Minimax等也值得持续跟踪，AI产业链的边际变化将直接影响传媒板块的估值。
游戏：上半年业绩高增长预期，估值修复进行中
上周巨人网络发布了2026上半年业绩预告，扣非净利润增速超出预期，进一步印证了游戏板块上半年业绩高增长的大方向。本周继续看好那些上半年业绩高增长的个股，如世纪华通、恺英网络、吉比特等。港股方面，网易的产品周期逻辑也值得关注，游戏板块的估值修复行情有望延续。
互联网：阿里云增速超预期，快手、腾讯各有看点
阿里FY27的云业务收入同比增长45%，增速超出预期，说明云业务正成为新的增长引擎。快手方面，可灵融资落地，进展顺利。腾讯的模型和产品能力都在明显改善，目前最大的卡点是算力资源，一旦解决，云业务收入和AI产品进展都有望快速提升。相比之下，产品领先可能比模型领先走得更快，互联网大厂中对产品需求更强的厂商，会比单纯做模型开发的厂商更具优势，传媒板块中的互联网标的值得关注。
影视：《功夫女足》超预期，暑期档机会值得关注
《功夫女足》的表现超出预期，相关标的也获得正反馈。继续看好暑期档重点影片背后的内容方，如中国电影、儒意电影、博纳影业、幸福蓝海、大麦娱乐、北京文化等，这些公司有望在暑期档获得更多市场关注，影视板块的暑期档行情值得提前布局。
风险提示
宏观经济波动；技术落地进度低于预期；AI应用商业化进展不及预期；行业监管趋严。
