记者邓天心／综合报导
AI热潮的风向，是不是悄悄变了？过去几个月，不少投资人其实已经在心里打鼓——这波技术到底会怎么改写全球经济格局？上周，这种不安终于集中爆发，美股那场大规模抛售潮，直接把曾经被捧上天的“科技救星”打回了原形。对于软件行业来说，这股阴影正变得越来越真实。
导火索是明星AI创企Anthropic。这家公司上周推出一系列高度自动化的新工具，能直接杀进法律文书处理、数据分析、金融研报这些专业领域。冲击波波及的范围极广：在线旅游巨头Expedia集团、客户关系管理龙头Salesforce，甚至伦敦证券交易所集团，无一幸免。
软件股成重灾区 单周市值蒸发6000亿美元
Futurum Group的执行长Daniel Newman直言：“新产品迭代速度已经快到以日为单位计算，企业面临AI碘伏的风险半径正在急速扩张。”虽然周五市场来了波技术性反弹，但整个板块的损失仍然触目惊心：汤森路透单周暴跌20%，创下公司历史上最大单周跌幅；晨星则录得2009年以来最惨淡的一周。HubSpot、Atlassian、Zscaler这些主流软件厂商，跌幅全部超过16%。据统计，软件、金融服务、资产管理三大板块里，有164档成分股上周合计蒸发掉6110亿美元市值。
别忘了，自OpenAI发布ChatGPT以来，大量资金一直往英伟达这类硬件“军火商”身上堆，半导体指数涨幅翻了两倍还多。但如今，Google、Anthropic推出的AI工具越来越成熟——比如Google支持构建沉浸式虚拟世界的生成平台，还有Anthropic基于Claude打造的智能编程助手——软件行业被AI替代的假设，正在以超乎想象的速度走向现实。
再加上财报表现疲弱，市场忧虑进一步加剧。微软预警云业务增长明显放缓，单日市值蒸发高达3570亿美元；ServiceNow和SAP也因业绩不及预期，股价分别下挫10%和15%。KeyBanc的软件分析师Jackson Ader说得直白：“连这些标杆企业都交出令人失望的成绩单，我们还能对板块内其他公司有什么信心？”
避险基金大撤退 估值跌至历史冰点
恐慌很快演变成资本大逃亡。高盛的数据显示，软件股已经成为今年净卖出最剧烈的板块，对冲基金在该领域的净风险敞口骤降到3%，创下历史新低——要知道2023年高峰时可是18%。
但基本面真就那么差吗？彭博行业研究指出，标普500软件类股2026年的盈利预期增幅仍有19%，甚至高于几个月前预测的16%。波士顿合伙公司的全球市场研究总监Michael Mullaney认为市场反应过度：“投资者普遍预设利润会断崖式下滑，但我对此深表怀疑。如果我是成长型基金经理，现在反而是绝佳的布局时机。”
技术指标上，IGV（iShares U.S. Technology Software ETF）的RSI一度探至15，创近15年最低水平，严重超卖信号非常明确。估值层面，高盛追踪的一揽子软件股平均本益比已滑落到21倍，处于历史低位——别忘了2021年峰值时曾超过100倍。拿Salesforce来说，当前本益比只有14倍，而它过去十年的均值是46倍。
