美国合规交易所Coinbase最新交出的第三季度成绩单，呈现出一幅耐人寻味的图景：利润确实收窄了，但公司的战略重点却前所未有地清晰起来。尽管董事会批准了高达十亿美元的股票回购计划，市场却似乎并不买账，COIN股价在盘后交易中下跌近5%。与此同时，Coinbase对美国总统大选后的加密行业前景，流露出明确的乐观情绪。咱们把这份财报的核心看点拆开来看。

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第三季获利下降，稳定币将是策略核心

先看核心数据。Coinbase第三季总营收为12.05亿美元，相比第二季的14.5亿美元，环比下滑了17%。调整后的EBITDA（税息折旧及摊销前利润）也从上一季的5.96亿美元降至4.49亿美元。数字本身不算惊艳，但真正值得深挖的是收入构成的变化。

在几乎所有收入项目都在环比下滑的大背景下，稳定币业务成了少数几个逆势增长的亮点。具体来看，稳定币营收达到2.47亿美元，比第二季的2.4亿美元略有增加；更重要的是，稳定币交易量占整个平台加密货币交易量的比例，已从10%跃升至15%。你会问，增幅不算巨大，为什么偏偏被Coinbase视为战略核心？答案藏在业务逻辑里。

Coinbase在财报声明中直言不讳：“稳定币交易量正在逐季增长，这主要归功于产品迭代。虽然我们的稳定币交易对几乎不收取任何手续费，但USDC这类稳定币的日益普及，才是我们策略的真正支点。我们通过与USDC发行方达成的商业安排，把这些流通规模直接变&现。”

董事会批准十亿美元股票回购计划

2024年10月，Coinbase董事会正式授权了一项股票回购计划，允许公司在不设到期日的情况下，回购最多10亿美元的已发行A类普通股。当然，回购的具体时间和规模取决于市场条件，公司也保留了随时修改、暂停甚至终止该计划的权利。

对于美国上市公司而言，启动股票回购通常被看作一剂股价强心针。逻辑很简单：回购减少市场上流通的股票数量，直接推高每股盈余，从而对股价形成支撑。更深一层看，当公司愿意拿真金白银回购自家股票，市场往往会解读为——管理层对公司未来的信心相当充足。

对美国总统大选后的加密前景有信心

多年来一直大声疾呼美国监管政策必须明确的Coinbase，在这次财报中罕见地展现出一种乐观且中立的基调。无论大选结果如何，它似乎已经做好了押注未来的准备。

Coinbase在报告中指出，随着2024年美国大选临近，加密货币的议题显然已经不再边缘化。“两位总统候选人以及各派整治人物，都对加密货币采取了远比前几年更友好的立场。这是一个重大的态度转变。”关键在于，无论谁入主白宫，加密社群的整治影响力都在实实在在地增长。再加上国会两党中支持加密货币的声音日益壮大，推进支持性立法的路线图已经变得前所未有的清晰。Coinbase明确表态：“2025年我们愿意与任何一届政府合作，我们有理由相信，真正有意义的加密监管框架即将落地。”从财报的字里行间，不难读出这家头部交易所对未来政策走向的坚定信心。