随着美国证券交易委员会（SEC）前主席、以鹰派立场闻名的加里·根斯勒在特朗普就职日辞职下台，加密友善派的共和党籍委员马克·乌耶达接任袋里主席。这标志着过去几年美国对加密货币的高压监管时代，终于画上了一个句号。

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紧接着，一月下旬，SEC在素有“加密老妈”之称的赫斯特·皮尔斯领导下，正式成立了一个全新的“加密货币工作组”。目标很明确：为加密资产制定一套全面且清晰的监管框架。换句话说，监管思路正在发生根本性的转向。

SEC加密工作组10大优先事项

在上个月火速废除了被业界视为阻止银&行托管加密货币的“恶性会计规则”SAB 121之后，皮尔斯昨日（4日）又发布了一份声明，为新工作组列出了十个优先事项。核心思路是——先把边界画清楚，再谈怎么管。

• 定性问题：解决加密货币到底属于证券还是商品这一根本性争议。

• 管辖权边界：明确哪些领域超出了SEC的管辖范围，避免过度干预。

• 代币发行的临时救济：某些代币在特定条件下将被视为非证券——前提是发行方或愿意承担责任的实体进行信息披露与更新，并同意在发生欺诈时不质疑SEC的管辖权。这一计划将在最终规则出台前，为现有代币提供一条临时通道。

• 注册途径修改：让有意注册的代币发行方真正有路可走，而不是空设门槛。

• 借贷与质押的性质认定：明确加密货币的借贷和质押计划是否受证券法约束。

• 交易所交易产品（ETP）：说明批准或拒绝这类申请时的具体方法，并考虑修改现有产品的功能要求——包括允许质押、以及实物创建和赎回。

• 投资顾问的托管解决方案：为投资顾问提供适当的监管框架，使其能够安全、合法地自行或通过第三方托管客户资产。

• 特殊目的经纪交易商：探讨更新“不采取行动”声明的可能性，考虑将范围扩大至涵盖同时托管证券类和非证券类加密资产的经纪交易商。

• 清算机构与过户袋里：研究加密货币与清算机构、过户袋里规则的交叉点，并继续与有意将证券代币化或利用区块链实现传统金融市场现代化的市场参与者合作。

• 跨国沙盒实验：研拟促进跨国监管沙盒的长期方法，让创新不必被国界卡住。

SEC正考虑冻结过去的加密执法案件

在声明中，皮尔斯用一种形象的比喻来形容SEC过去的加密监管之旅——像一次家庭公路旅行。她说，工作组的监管方式“应该比委员会过去十年带领行业进行的加密之旅更愉快、风险更小”。

她进一步指出：“在最后一次行程中，委员会拒绝使用手中掌握的监管工具，而是不断踩下执法刹车，沿着一条蜿蜒曲折的道路蹒跚前行，没人能辨别它的目的地。”

皮尔斯也承认，在前主席根斯勒领导下，SEC对加密货币的监管存在“法律上的不准确性和商业上的不切实际性”。她强调，工作组需要时间来重新评估根斯勒任内发起的执法行动，同时呼吁加密货币公司保持耐心——SEC工作人员正在积极处理豁免申请、不采取行动函件和注册声明，但数量激增确实会带来挑战。

不过，皮尔斯也明确表态：SEC保护投资者的核心目标不会动摇，绝不允许加密市场成为欺诈者的天堂。工作组在制定监管框架时，会同时仔细考虑反欺诈保护措施——换句话说，开放不等于放任。

SEC大裁加密执法部门

值得关注的是，据《纽约时报》今日（5日）报道，有五位知情人士透露，SEC正在大幅缩减对加密货币的执法力度。一个由超过50名律师和工作人员组成的、专门负责加密货币执法的部门，已经受到人员裁减。部分律师被调往SEC其他部门，其中一位顶尖律师已被调离执法岗位。SEC发言人对此拒绝评论。

从这些动作来看，SEC正在经历一场从“执法先行”到“规则先行”的范式转换。虽然前路仍有诸多不确定性，但方向已经相当明确。