各位，咱们聊聊最近硅谷的一笔大钱。
6月24日，成立50年的老牌风投门洛创投（Menlo Ventures）宣布完成30亿美元新基金募集。这可不是一笔小数目，直接创下了这家机构有史以来的最大募资纪录。
据TechCrunch报道，这次募资的钱，方向很明确——AI。从种子轮到成长期，覆盖了全阶段。而门洛创投之所以能讲出这么大的募资故事，核心在于它连续重注了一家公司：Anthropic。
知情人士透露，门洛创投目前持有的Anthropic股份，账面价值已经接近140亿美元。这回报倍数，已经超过其基金总规模的数倍。要知道，这笔投资三年前，Anthropic连产品都还没有。
三年前，投了一家还没产品的AI公司
门洛创投和Anthropic的故事，最早要追溯到2024年的C轮融资。那时候，Anthropic还没有正式产品，OpenAI已经凭借ChatGPT牢牢占据了市场心智。但门洛创投的判断是——大模型赛道，市场还有空间再容纳一家独立的头部公司。
到了2024年，门洛创投直接领投了Anthropic的D轮融资，投下7.5亿美元。这是门洛创投历史上最大的一张单笔支票。其中大约5亿美元，是通过特殊目的载体（SPV）向外部投资者募集的，剩下的2.5亿美元则来自自有基金和内部人士。
这笔投资的效果立竿见影——它成了门洛创投新一轮募资最硬核的背书。据TechCrunch引用的彭博社数据，门洛创投所持Anthropic股份的账面价值目前已经接近140亿美元。而在此之后，门洛创投又继续跟进了Anthropic的E轮和F轮融资。
新基金押注AI，从早期投到成长期
30亿美元的新基金，被拆成了两部分：Menlo Ventures XVII负责种子轮到A轮，Menlo Inflection IV则聚焦B轮及之后的成长期公司。
门洛创投显然不只想赌基础模型本身。2024年7月，它和Anthropic联手推出了一支名为“Menlo Anthology Fund”的基金，初始规模1亿美元，专门用来投资那些使用Anthropic技术的早期AI创业公司。
知情人士告诉TechCrunch，这支基金实际投出去的金额已经接近2.5亿美元，覆盖了超过60家创业公司。而且已经出现了多笔退出案例，比如被Cursor收购的Graphite，以及被思科收购的Astrix Security。这就是硬核投资的回报兑现。
高估值带来的二级市场风险
话说回来，门洛创投通过SPV参与Anthropic融资这件事，本身也反映了一个趋势——AI头部公司的股权交易，正在变得越来越复杂。SPV的好处是让更多外部投资者得以参与进来，但问题也随之而来：估值快速上涨后，围绕这些非公开股权的二级交易，很容易出现授权不清甚至欺诈的风险。
TechCrunch在报道中提到，Anthropic今年5月曾发出警告：未经授权的SPV和二级平台如果声称可以出售其股票，那基本就是“反诈”。门洛创投2024年组织的SPV属于获授权的发行方，但市场一旦热起来，围绕Anthropic股权的非公开交易显然已经不只是公司和正规投资方的游戏了。
