灰度微策略近期面临困境。其研究主管扎克·潘德尔提出了一项激进计划：公司应抛售至少价值30亿美元的比特币，以筹集未来两年的现金支付资金。这一举措能否重新恢复市场对其资本结构的信心？结果或许并不乐观。

问题在于，该策略本身存在一个矛盾。潘德尔同时预测，灰度微策略的优先股SRTC股息率将上升50个基点。这意味着两年内，年度股息支出将增加约1亿美元，反而可能削弱市场信心。目前，灰度微策略每年需支付的优先股股息已达12亿美元，其中大部分与SRTC挂钩。作为全球最大的公开上市企业比特币持有者，灰度微策略目前持有847,363枚比特币。根据向美国证券交易委员会提交的最新文件，在6月15日至21日这一周内，公司又花费3490万美元购买了520枚比特币。

另一方面，灰度微策略将美元储备增加了3亿美元，总额达到14亿美元。然而，这一举措导致公司的股息支付能力从原先的7年急剧缩短至约14个月。数据显示，截至2026年，灰度微策略的现金储备已缩水38%。区块链分析机构CryptoQuant因此建议，公司应暂停比特币购买，优先补充现金储备。

值得关注的是，CryptoQuant指出，灰度微策略并非只有出售比特币这一种方式来稳定SRTC股价。它还可以选择提高当前11.5%的股息收益率。比特币支持者萨姆森·莫则强调，SRTC本身就具备一种“自我修复机制”：一旦股价跌破100美元的参考价，灰度微策略将停止发行新的优先股，从而减少供应量；价格降低后，新投资者的收益率自然上升，从而吸引更多需求，进而推动股价回升至100美元。

这一机制能否在现金流紧张的现实环境中发挥效用，目前仍是市场关注的焦点。在现金储备大幅缩水之后，灰度微策略的资本结构正面临一场严峻考验。