7月1日，中银证券发布了一份计算机行业研究报告，其中提出了一个值得关注的判断：这一轮AI基础设施的投入周期，可能是一场持续数十年的长跑。而在此前不久的6月23日，字节跳动旗下的火山引擎在Force原动力大会上正式推出了豆包大模型2.1Pro，宣称在代码交付、长程Agent任务、多模态理解以及企业级稳定运行四个维度，已达成“生产级质变点”。此外，黄仁勋也在英伟达2026年度股东大会上表态：本轮AI基建周期，将延续数十年之久。两方观点相互印证，释放出清晰的行业信号。
支撑评级的要点
豆包大模型2.1Pro：多维度实现“生产级质变点”
在6月23日的Force原动力大会上，豆包大模型2.1Pro正式亮相。本次升级最核心的变化在于，编程与Agent能力达到极致，综合性能直接跃升全球第一梯队。具体而言，它在代码交付、长程Agent任务、多模态理解以及企业级稳定运行这四个关键维度上，均实现了所谓的“生产级质变点”。在多模态理解这一传统优势领域，豆包2.1Pro展现出极为强悍的跨端理解与长程操作能力——桌面端的操作表现已逼近Claude Opus 4.7，而移动端更是大幅领先，直接获得全球SOTA。图像方面，其空间理解与跨图像分析能力显著增强，在多个权威评测榜单中均取得最高分。视频方面更是亮点频现：动态过程与持续理解能力得到大幅提升，在两个业界权威榜单上大幅领先Gemini 3.1 Pro，稳固保持全球领先位置。除了性能优势，性价比同样是其核心竞争力。豆包2.1Pro百万Tokens的统一价格为输入6元、输出30元，若缓存命中，费用仅需1.2元。综合使用成本相比Anthropic的前沿模型显著降低了近80%。同时，Seedance 2.5也在本次大会上重磅亮相，带来三项关键更新：单段视频生成长度最高可达30秒，居全球首位；创作时最多支持50个全模态参考素材；视频生成与编辑的可控性也得到显著增强。目前Seedance 2.5已进入内测尾声，预计将于7月初正式上线。
黄仁勋定调：AI基建周期的“数十年”叙事
当地时间6月24日，英伟达召开了2026年度股东大会。会上，黄仁勋直面外界关注的AI基础设施投资回报率问题，直言“答案已经显而易见”。他打了个形象的比方：AI数据中心就像是“制造词元（token）的工厂”，每个词元都能转化为代码、答案、设计、行动和服务——因此，每一个token都是利润单位。英伟达的系统或许不是采购价格最低的，但能够产出成本最低的词元和最高的吞吐量，从而带来最高的收入。他还进一步阐释了一个更大格局：每隔10到15年，计算机行业就会经历一次技术重置——从大型机到PC，从PC到互联网，从互联网到云，再从云到移动云。而这一次重置的规模，远超以往任何一次。借助AI，计算机已经能够理解、推理、规划、使用工具，并完成有价值的工作。计算机不再仅仅是一个工具——在AI时代，它正演变为一个会使用工具的智能助手。延伸来看，数据中心也不再是单纯的“工具棚”，而是由数字助手组成的AI工厂，是生产数字智能的核心基础设施。这一叙事，与数十年基建周期的判断高度契合。
投资建议
基于上述判断，建议关注AI大模型、AI应用以及AI基础设施领域的相关标的，包括智谱、MiniMax、索辰科技、合合信息、奥尼电子、协创数据、宏景科技等。
评级面临的主要风险
大模型的能力迭代与商业化进展可能不及预期；国产算力适配、芯片供应及推理性能优化方面也存在不确定性；此外，数据安全、版权合规、出口管制及监管政策等方面的风险同样需要持续关注。
