在上半年的市场中，有这样一句话形容得格外贴切：“选对了就是牛市，选错了便是熊市。”您是否也感受到，身处同一个市场，不同投资者的体验却如同冰火两重天？一方面，半导体设备、AI算力、光模块等硬科技赛道不断刷新高点；另一方面，消费、医药、金融等传统板块则持续面临压力。这种赚钱体验的分化，实在令人感慨。
以Wind二级行业指数的数据为参照，上半年的板块分化格局同样清晰可见。领涨的半导体板块涨幅高达105.06%，而位居末位的消费者服务与日常消费零售行业，跌幅均超过了28%。这种显著的结构性分化，自然也传导至基金净值与ETF资金的流动方向上。
与科技赛道紧密相关的基金表现可谓气势如虹。根据Wind统计，截至6月30日，公募行业上半年共诞生了245只“翻倍基”，其中收益最高的一只涨幅超过了180%。相比之下，那些重仓传统板块的基金业绩则较为惨淡，共有136只基金跌幅超过30%，而跟踪“港股通互联网”指数的ETF更是表现垫底。
ETF资金的流向变化更是直截了当，它们迅速从主流宽基指数中撤离，转而大量涌入科技赛道。沪深300、上证50、中证1000、中证500、中证A500这五大主流宽基指数，其上半年的ETF规模缩水均超过千亿元。与此同时，半导体材料设备、通信设备、科创芯片则成为规模增长最快的三个指数，分别吸引了700.89亿元、453.8亿元、430.11亿元的资金流入。
科技主题基金的狂欢
在这一轮科技股的行情中，主动管理型基金重新获得了业绩的主导地位，整体表现甚至压过了被动指数型基金。Wind数据显示，在上半年业绩翻倍的245只基金里，仅有44只是指数类产品。换句话说，主动权益基金贡献了超过八成的“翻倍基”。
当市场赚钱效应足够突出时，业绩排名的门槛也随之水涨船高。想要跻身上半年主动权益榜单的前十名，收益率必须迈过157%这条关键线。
半程冠军的争夺一度十分胶着，直到最后两个交易日才决出最终胜者。原本备受瞩目的夺冠热门——由金梓才管理的财通多策略福鑫，在6月25日时以182.51%的年内收益领跑，领先吴昊管理的方正富邦核心优势6.74个百分点。
然而仅过了一个交易日，两者之间的差距便迅速缩小至0.51%。到了6月29日，财通多策略福鑫业绩有所回落，而方正富邦核心优势则实现逆势反超，领先前者16.12个百分点，并最终守住榜首，以183.67%的收益率拿下了上半年主动权益基金的冠军。
翻阅方正富邦核心优势的一季度报告可以发现，其前十大持仓主要聚焦于半导体板块。在接受媒体采访时，吴昊复盘了他的投资策略：在这轮人工智能浪潮中，他从去年便开始跟踪、验证并迭代主线行情，其演变路径大致可概括为“算力→存力→运力”三个阶段。
吴昊提到，从去年底到今年初，当市场仍在纠结算力基础设施是否已出现过剩时，他已逐步将关注重心转向“存力”。原因在于，当时存储产业链正处于产业周期的底部，同时又叠加了由人工智能驱动的“超级周期”起点。这种清晰的供需格局与产业趋势，使得整个存储产业链都有望成为景气度爆发的载体。
尽管金梓才在半程赛中惜败，但他管理的7只产品在上半年均实现了翻倍收益，其中3只跻身主动权益TOP10，使他成为上半年热度最高的基金经理之一。他管理的财通多策略福鑫、财通匠心优选一年持有、财通景气甄选一年持有，分别以172.94%、161.32%、157.55%的收益率，位列第二、第六、第十。
严凯也有两只产品进入榜单前十。东方惠新以167.25%的收益率排在第三，东方人工智能主题以166.72%的收益排在第四。陈思余管理的汇安趋势动力紧随其后，以163.21%的收益率位居第五。
此外，梁少文管理的东方阿尔法科技智选、张浩佳管理的东吴价值成长、方建管理的银华集成电路分别位列第七、第八、第九，年内收益率分别为159.27%、158.28%、157.97%。
ETF资金切换赛道
作为跟踪指数的工具型产品，ETF的业绩走势与资金流向能够非常直观地反映出不同板块的市场温度。上半年收益翻倍的44只ETF，几乎都离不开半导体与芯片这两个核心关键词。其中，跟踪“科创半导体材料设备”指数的产品业绩领跑，科创半导体设备ETF鹏华、科创半导体ETF华夏、科创半导体设备ETF华泰柏瑞，上半年的收益率分别高达171.35%、170.97%、169.51%。
而在另一端，跟踪“港股通互联网”指数的一批ETF表现垫底，年内跌幅均超过30%。跌幅最大的三只依次是港股通互联网ETF华夏、港股通互联网ETF国泰、港股通互联网ETF易方达，跌幅分别为41.72%、39.81%、38.1%。
随着结构性行情的愈演愈烈，ETF资金迅速做出了选择，主动从主流宽基指数中撤离，转而涌入科技赛道。
Wind数据显示，五大主流宽基指数——沪深300、上证50、中证1000、中证500、中证A500，其上半年ETF规模缩水均超过千亿元，分别减少了9235.51亿元、1582.06亿元、1507.96亿元、1222.08亿元、1116.67亿元。相对而言，半导体材料设备、通信设备、科创芯片成为规模增长最快的三个指数，分别吸引了700.89亿元、453.8亿元、430.11亿元的资金净流入。
宽基指数曾经是资金的宠儿。2025年末时，市场上曾有7只ETF规模达到千亿级别，包括沪深300ETF华泰柏瑞（4222.6亿元）、沪深300ETF易方达（2998.51亿元）、沪深300ETF华夏（2286.54亿元）、沪深300ETF嘉实（1971.22亿元）、上证50ETF华夏（1759.21亿元）、中证500ETF南方（1446.91亿元）、创业板ETF易方达（1004.3亿元）。
然而仅过了半年，到今年6月底，千亿ETF已不复存在。当时规模最大的沪深300ETF华泰柏瑞，其规模也已缩减至948.71亿元。
与2025年末宽基指数独占鳌头的局面相比，规模前十的ETF名单已经发生了显著变化。一方面，仅有沪深300ETF华泰柏瑞、黄金ETF华安、华宝添益ETF仍留在榜单上；另一方面，入围产品的类型更为多元，既有沪深300、科创50这样的宽基指数，也有黄金、货币基金、债券类产品，同时还出现了证券、通信等行业主题ETF的身影。
