7月2日，云知声智能科技股份有限公司（股票代码09678.HK）股价持续在低位震荡，截至上午11时6分，微幅下跌0.49%，报71.1港元，总市值已缩水至53.09亿港元。这一天距离其登陆港交所主板满一周年，其实仅差两天。

就在6月30日——云知声上市满一周年当天，股价报收71.45港元/股，单日暴跌41.19%，全天成交额4.45亿港元，换手率12.86%，直接斩获当日港股跌幅榜冠军。盘中最低下探至68.80港元，创下自2025年6月30日上市以来的历史新低。相较于2025年9月1日879港元的巅峰价位，当前股价已跌去超过92%；而相比205港元的IPO发行价，破发幅度也达到了65.12%。

这一轮暴跌的直接导火索，本质上就是限售股集中解禁引发的抛压冲击。

从2026年1月到5月，云知声在短短五个月内连续进行了三次折价配售。第一次配售78万股，每股252港元，较前一个交易日收盘价折让16%，净募集约1.9169亿港元。第二次配售100.8万股，每股310港元，折让17.68%，净募资3.0719亿港元。第三次配售170万股，每股228港元，净募资3.8143亿港元。三次合计新发行348.8万股，净募资总额约8.8亿港元——这一数字已是IPO净募资额的3.7倍。

港交所披露信息显示，云知声的全部限售承诺于2026年6月29日到期。6月30日当天，合计4000.57万股限售H股集中涌入自由流通盘，对应解禁前账面市值超过70亿港元。值得注意的是，解禁前公司H股的自由流通盘仅约510.42万股；解禁后，全部4510.99万股H股均进入可交易状态，流通盘规模瞬间扩容约8.8倍。大量低成本限售筹码集中砸向市场，供需严重失衡，流动性踩踏几乎无可避免。

再翻看云知声2025年年报：全年营业收入12.11亿元，同比增长29.01%，但归母净亏损仍达3.27亿元。这意味着，公司已连续四年未能交出盈利的成绩单。