先说几个关键信号：人形机器人这股风潮，正从概念炒作加速向产业落地转换。但必须看到的是，批量出货与商业化盈利之间，仍然横亘着技术鸿沟。

这不，又一家上市公司与杭州“六小龙”展开了合作。最新消息来自申昊科技，这家A股上市公司刚刚与云深处科技签署了战略合作协议。简单来说，双方计划将四足、轮足、人形等机器人产品，应用到电力巡检、应急消防、警务安全、油气化工等具体场景中。申昊科技本身在电力、轨道交通、油气化工领域已拥有智能机器人家底，这次合作更像是一次“技术拼图”的系统性完善。

不过，把目光放大到整个产业链就会发现，这种“上市公司+杭州六小龙”的组队模式，今年已屡见不鲜。但关键问题在于：这些合作究竟能带来多少真金白银的营收？从目前情况看，答案可能是“还为时尚早”。

多家上市公司与宇树科技、云深处等机器人企业达成深度合作

产业链的焦虑与热情，集中体现在密集发布的合作公告上。

景业智能在今年1月就明确表示，已与云深处签署战略协议，目标是共同研发面向核工业领域的新一代特种机器人。公司内部甚至已将四足和人形机器人的研发立项提上日程。

再往回看，中控技术早在2022年便与云深处建立了联系。双方的逻辑非常清晰：中控在流程工业领域的技术积累，搭配云深处在四足机器人运动控制、智能感知以及AI算法上的优势，共同攻克巡检应用与整体解决方案。

另一家杭州六小龙——宇树科技，更是因为春晚上机器人集体舞蹈而火爆出圈。围绕它的供应链合作也进入了白热化阶段。

从上市公司披露的信息来看，宇树科技的供应链朋友圈已经可以勾勒出一幅相当完整的图景：长盛轴承提供机器人关节的自润滑轴承，已实现小批量出货；中大力德是核心减速器供应商，正在批量供货；奥比中光负责3D视觉识别技术，让机器人能够“看懂”周围世界；创世纪持续供货，被其视为人形机器人领域的重要长期客户。

更热闹的还在后面。凌云光联合宇树科技推出了具身智能解决方案，以自研的动捕系统FZMotion为基础，能够精准捕捉人体姿态和运动轨迹，精度达到亚毫米级别。科大讯飞则曾获得宇树科技颁发的“年度最佳战略合作伙伴奖”，在AI与机器人领域保持着合作。

此外，宝通科技、曼恩斯特、道通科技也正在与宇树科技洽谈合作。宝通科技明确表示，双方不是简单的采购关系，而是共同研发并提供行业解决方案，具体盈利模式不便透露。道通科技则押注空地一体集群智慧解决方案，涉及智能体机器人、AI PaaS平台和行业大模型一体机。曼恩斯特的子公司蓝方技术，则专注于机器人本体软硬件技术及产业落地。

一眼望去，热闹确实热闹。但深究一下，就会发现另一种声音。

业务对营收贡献微薄，人形机器人技术拐点仍不明朗

高盛近期实地调研宇树科技后，发布了一份报告。其中包含几个关键数据：宇树科技的人形机器人目前出货量为几百台，主要用于大学实验室的研发与数据采集。四足机器人则卖得更好，占据了全球市场的60%-70%，海外收入贡献占比高达一半。

关于商业化，宇树科技自身的判断非常保守：未来2-3年内，人形机器人不可能与人类工人比拼效率。真正具有实际意义的应用，可能还要等上5到10年。

高盛团队更是直言不讳：人形机器人的技术拐点依然模糊，因为它距离执行多种通用任务还差得很远。他们预测，到2027年和2032年，全球出货量分别仅为7.6万台和50.2万台，这比市场原本预期的速度要慢得多。现阶段真正的投资机会，反而集中在供应链零部件企业身上——一个完整的生态系统正在逐步成型。

高盛尤其看好执行器总成商和谐波减速机供应商，理由是产品被采用的确定性更高，技术壁垒也更难突破。

这硬邦邦的现实，上市公司自己也心知肚明。创世纪直接表态：宇树科技这类客户占公司整体营收的比例很小，不构成重大影响，未来还要看行业发展和持续的研发投入，不确定性很强。凌云光则更加坦诚：累计为宇树科技提供的服务收入仅为1万元，而且目前没有在手订单。长盛轴承的数据也很直白：自润滑轴承虽然已经小批量生产销售，但在主营业务收入中占比不到1%。

所以说，这波合作热潮背后，暗藏着产业的两个侧面。一面是资本与产业链对未来趋势的押注，另一面是技术落地过程中不得不面对的慢节奏。人形机器人这艘船，显然还在等待真正的东风。