经过近两年的沉寂，中概股赴美上市终于迎来了一家颇具分量的企业——大搜车（DSC Holding，股票代码：DSC）。该公司日前正式启动招股，计划于2026年6月25日登陆纳斯达克。

根据招股书披露，大搜车发行价格区间为16至18美元，拟发行300万股ADS，最高募资约5400万美元。本次IPO的一大亮点是蚂蚁集团拟认购3000万美元，占比超一半，这无疑是对大搜车基本面的强力背书。

回顾过去一年多，自2025年霸王茶姬、元保等少数企业完成美股上市后，2026年以来中国大型科技企业基本处于“缺席”状态。大搜车一旦成功上市，将意味着中概股赴美上市再度打破僵局——终于又有大体量公司站上美股舞台。

大搜车年营收6.77亿元，季度业绩接近盈亏平衡

大搜车成立于2013年，由创始人姚军红带领。公司长期以来坚持“数字化先行，进而提供交易服务”的发展战略，核心目标是帮助二手车经销商提升运营效率、降低经营成本、增强盈利能力。简单来说，就是通过数字化工具重构传统二手车交易流程，并在此基础上提供配套交易服务。

具体财务数据方面，招股书显示，大搜车2023年、2024年、2025年营收分别为9.09亿元、9.48亿元、6.77亿元（约合9682万美元）；同期毛利分别为3.06亿元、2.91亿元、2.6亿元（约合3724万美元）。

运营亏损方面，三年数据分别为1.91亿元、1.89亿元、1亿元（约1458万美元）；净亏损对应为1.87亿元、1.57亿元、9456万元（约1352万美元）。从数据可看出，亏损规模正持续明显收窄。

2025年营收下滑的主要原因，是公司在2024年12月剥离了“B2B金融产品转介服务”业务——这是一次性的业务结构调整，而非主营业务出现问题。若剔除该因素，经调整后的净亏损呈现持续收窄趋势：2023年1.59亿元、2024年1.35亿元、2025年7138万元（约1021万美元）。

更值得关注的是季度数据。2025年第四季度，大搜车营收为1.92亿元，毛利6709万元，净亏损仅616万元，同比大幅收窄84.4%，已十分接近盈亏平衡点。对于一家仍处于投入期、致力于以数字化改造传统汽车行业的公司而言，这一进展可谓可圈可点。

截至2025年12月31日，大搜车持有的现金及现金等价物、受限制现金合计约1.8亿元（约2574万美元）。资金储备尚可，但若要支持后续业务扩张，上市融资便显得至关重要。

蚂蚁集团与五源资本均为重要股东

管理层方面，创始人兼首席执行官为姚军红，首席财务官为Qin Zou，高级副总裁为Gongwei Zhang，联合创始人、董事兼高级副总裁为Bofei Kong。

自成立以来，大搜车累计获得约12亿美元融资，投资方阵容堪称豪华——蚂蚁集团、华平投资、春华资本、五源资本等知名机构均在其中。具体融资节奏如下：2016年11月完成1亿美元C轮融资，投资方为蚂蚁金服和神州租车；2017年4月完成1.8亿美元D轮融资，由美国华平投资领投，鼎珮、锴明、佐誉、海通国际、宜信、晨兴等跟投；2018年9月完成5.78亿美元新一轮融资，春华资本和晨兴资本领投，阿里巴巴、昊翔资本、领沨资本、帕拉丁、锴明、中俄基金、阳光保险、宜信等跟投。同年4月，大搜车还并购了车易拍。2024年8月完成G轮融资，CTZC Limited以3亿元总对价认购了2442万股G轮优先股。

IPO前股权结构为：创始人姚军红持股46.45%，Liyu Zhang持股1.4%，Qin Zou持股1.1%，五源资本持股10%，蚂蚁集团持股9.4%，Prima vera Entities持股7%，Cygnus Entities持股6.1%。

IPO完成后，姚军红持股将降至42.2%，但其投票权仍高达85.4%，公司控制权极为稳固。Liyu Zhang持股1.3%，Qin Zou持股1.1%。机构方面，五源资本持股9.4%，对应2.4%投票权；蚂蚁集团持股8.8%，对应2.2%投票权；Prima vera Entities持股6.6%，对应1.6%投票权；Cygnus Entities持股5.7%，对应1.4%投票权。

总体而言，大搜车的此次IPO，既是公司迈向新阶段的关键里程碑，也释放出中概股赴美上市通道再度开启的积极信号。能否成功破冰，市场将聚焦6月25日的表现。