被誉为华尔街最权威的估值专家之一，纽约大学教授阿斯沃思·达摩达兰，近日对太空探索技术公司（SpaceX）即将启动的首次公开募股（IPO）明确表态：他将不参与投资。

达摩达兰指出，SpaceX的估值更多由叙事驱动，说白了就是一个宏大的故事，而非扎实的财务数据支撑。他对招股说明书中提及的285万亿美元总潜在市场规模（TAM）持怀疑态度，认为相关业务的实际TAM仅约3万亿至4万亿美元，二者相差超过一个数量级。

他同时承认，人工智能初创公司Anthropic租赁“巨像”数据中心的交易确实能推动营收增长，但警告说，xAI与Anthropic之间的竞争可能引发紧张局势。对一家已涉足多个领域的公司而言，这一风险不容忽视。

值得注意的是，达摩达兰对SpaceX的大胆创新与想象力表示赞赏，但核心担忧在于其在人工智能领域的过度扩张，以及公司治理结构缺乏有效的制衡机制。这种治理短板，在他看来，是估值面临的最大挑战之一。他给出的判断是：当前1.8万亿美元的估值过高，股权合理估值应在1.25万亿至1.35万亿美元之间。他坦言自己并不擅长把握市场情绪与势头变化，因此选择坚守自己的投资理念。

从更宏观的视角看，标准普尔500指数已明确表示不会修改规则以允许SpaceX更快被纳入。这意味着，即便IPO成功，新上市公司仍需满足12个月上市期限、盈利要求及公众持股比例等硬性条件。与此同时，随着市场为SpaceX的IPO做准备，太空主题的交易型开放式指数基金（ETF）资产规模已突破50亿美元。这一数字本身，也充分体现了市场对“太空叙事”的追捧热度。