摩根士丹利在2026年6月发布的一份报告中指出，其核心判断是：光学含量的增长本质上由带宽需求驱动，与最终采用何种封装形式关系不大。换言之，驱动逻辑在于需求端，而非具体技术路径本身。
这引出了一个重要转变——光学器件正从“横向扩展”全面转向“纵向扩展”。具体而言，单颗GPU对应的光学引擎数量正在快速攀升。从当前典型的GPU集群来看，每颗GPU大约配备2至4个可插拔光模块，主要用于横向扩展网络。但在NVL576这样的架构中，这一数字直接跃升至17到18个。若演进到全光方案，还会再翻一倍，达到约35个。再往下看，在未来的figma架构下，这一数字甚至可能进一步飙升至70个。
因此，从现阶段到全光方案真正落地，单颗GPU的光学含量增长幅度有多大？摩根士丹利测算的结果是35倍。这一增长速率远超因CPU时间表不确定性带来的短期波动。换句话说，短期扰动只是暂时的，长期增长具有很高的确定性。
当然，CPU的大规模量产当前仍面临良率与成本的双重挑战，因此NPO是一个更为现实的过渡方案。行业普遍预期，大规模采用可能要等到2028至2029年。目前英伟达已对Lumentum控股、Coherent和康宁三家公司进行了股权投资，并锁定了产能。光学含量进入纵向扩展的阶段才刚刚起步，未来架构带来的增量只会更加显著。
