先说说AI资本开支这件事。高盛策略师团队最近给出了一组意味深长的数字：按他们的测算，到2027年，大型科技公司在人工智能领域的资本支出可能达到1.1万亿美元。这可不是小数目，更关键的是，如果技术落地节奏加快、算力需求持续超出预期，这个数字在乐观情景下能冲到1.4万亿美元——而目前市场普遍预期的只有9200亿美元。换句话说，市场可能还没真正意识到，这场"烧钱"大战的规模有多大。

再看基础设施板块的股价表现。报告指出，目前AI基础设施相关股票的估值已经基本把盈利增长预期给"吃进去了"。中位数市盈率达到了26倍——这可是自ChatGPT面世以来的历史最高点。估值提升主要集中在两个方向：半导体和电力配套。说白了，市场已经为这些公司的未来打出了相当高的提前量，接下来的考验就是业绩能不能兑现。

另一个值得注意的信号来自IPO市场。高盛首席美股策略师本·斯奈德提到，虽然近期美国新股发行规模创了历史纪录，但这还不至于动摇当前市场的上行趋势。原因很简单：整体IPO活跃度仍在可控范围内，而且企业股票回购总额持续超过新股供给量。供需结构依然健康，加上企业盈利大概率延续稳健增长，因此斯奈德维持了标普500指数年末8000点的目标位。这个判断，可以说是在高估值和扩张性资本开支之间，给出了一个偏乐观的平衡点。