先给出几个核心判断：当前DRAM市场的涨价行情，其猛烈程度远超多数人预期。面向PC领域的DDR5（16GB）模组，4月份大宗交易均价已攀升至约35美元，环比上涨6%，这已经是连续第四个月保持上扬态势。回顾半年前，该产品价格曾一度低至10美元出头，如今已飙升至彼时的3.5倍左右。与此同时，DDR4（8GB）产品在4月至6月期间，价格环比涨幅最高也接近两倍。可见，本轮涨价已绝非小规模波动，而是趋势性上涨。
这场涨价的根本驱动力究竟是什么？核心在于HBM的超强盈利能力。HBM的利润率远高于DDR5和DDR4，差距非常显著。三星、SK海力士、美光这三大内存原厂策略极为明确——将产能优先向AI领域倾斜，全力保障HBM供应。其直接后果是，PC等通用型内存的产出规模被大幅压缩。根据Omdia的预测数据，全球数据中心年度投资额正以17%的平均增速持续扩张，预计到2030年，这一数字有望达到1.6万亿美元。然而即便如此，HBM仍处于严重的供不应求状态，尤其是中小客户的缺口几乎可以用“极度匮乏”来形容。
为了全力满足HBM需求，三大厂商已开始陆续关停或削减DDR4产线。目前市场上还能稳定供应DDR4的厂商，主要依靠南亚科技支撑。但问题在于，南亚科一家的产能根本无法填补整个市场的巨大缺口。尽管铠侠已对南亚科进行了战略注资，并签订了长期采购协议，但南亚科自身的库存正处于持续去化阶段。根据业内预期，明年南亚科的供货量大概率将比今年减少约三成。这意味着，通用型内存的供应紧张局面，短期内看不到缓解的迹象。
