智通财经APP了解到，比特币近期走势令不少投资者感到担忧——自去年10月创下历史高点以来，其价格累计跌幅已超过50%，一度跌至6万美元下方。然而，在这种市场氛围中，ProCap Capital董事长兼首席执行官Anthony Pompliano却提出了一个颇具反直觉的观点：这或许将是比特币历史上“最健康的熊市之一”，市场底部可能正在逐步形成。

截至发稿时，比特币价格在6.18万美元附近徘徊，年内累计跌幅超过30%。对持有者而言，近期行情确实令人煎熬。但Pompliano认为，若将本轮下跌置于历史周期中比较，会发现诸多不同之处。

他在接受采访时表示：“过去比特币熊市常常伴随80%以上的暴跌，本轮虽然也跌了超过50%，但整体市场表现要稳定得多。”在他看来，随着机构投资者持续加码入场，比特币价格的波动性正在明显收窄。“我确实感觉到，比特币熊市的跌幅在逐渐变浅，整个资产的波动性也在稳步下降。”

比特币现货ETF获批、传统金融机构加速布局，这些都被视为推动加密货币市场走向成熟的关键因素。

关键指标暗示市场或已接近底部

Pompliano特别提到了一组链上分析师常用的底部判断指标——当前处于浮亏状态的比特币数量占比。

根据加密货币分析师Benjamin Cohen的数据，目前市场上处于亏损状态的比特币数量已超过处于盈利状态的数量。从历史规律来看，当大多数持有者开始亏损时，往往意味着熊市底部已不远。“这通常是一个非常可靠的筑底信号。”

他还指出，越来越多的长期投资者正在当前价格区间选择分批加仓，而非继续抛售。

“四年周期”规律仍在延续

比特币市场一直存在“四年周期”的说法——价格基本围绕减半事件运行，经历一轮大涨后进入约一年的调整阶段。随着机构资金占比不断提升，市场一度质疑该规律是否仍有效。

但Pompliano认为，本轮行情恰恰验证了周期的存在。“比特币在去年10月附近见顶，随后转入调整，与过去几个周期的时间节奏高度吻合。”在他看来，当前市场走势反而让更多投资者重新相信四年周期仍在发挥作用。

美联储迟迟未降息带来短期压力

比特币近期承压的一个重要原因，是美国的利率环境。就业数据持续强劲、通胀高于预期，导致市场对美联储降息的预期不断推迟，甚至开始讨论再次加息的可能性。

高利率环境通常使投资者对风险资产兴趣降低，加密货币自然也受到影响。不过Pompliano认为，这些更多属于短期扰动因素。从长期视角看，他依然坚定看好比特币的上涨前景。

看好比特币与黄金的长期价值

他长期看好比特币的核心逻辑并未改变：美国财政赤字持续扩大、政府债务不断攀升，最终都会导致美元购买力长期走弱。“政府不可能停止印钞。如果美元持续贬值，人们自然会去寻找能够保存价值的资产。”

在此背景下，他认为比特币和黄金都将成为受益者。“无论是比特币还是黄金，长期来看都应该有不错的表现。”

另外，市场一度担心一些高杠杆机构可能被迫抛售比特币。但Pompliano指出，包括Strategy(MSTR.US)在内的大型机构目前仍拥有充足的现金储备来履行债务和分红义务，并不需要通过出售比特币来筹集资金。

最后他还提到一个有趣的现象：新冠疫情期间的大规模货币刺激，让越来越多的年轻投资者开始认真关注货币贬值的风险。这种观念上的转变，正在深刻影响一代人的资产配置思维。“疫情让很多人第一次意识到，货币购买力确实会被稀释。”

他预计，未来几十年，无论市场短期如何波动，都会持续有资金流向比特币和黄金这类抗通胀资产。在他看来，这种长期趋势将成为支撑比特币价值的重要力量。而当前的市场调整，更像是新一轮周期中的正常波动，而非长期牛市逻辑的终结。