6月1日，智谱投下了一枚重磅冲击波——这家刚在年初登陆港股的AI公司，正式宣布将申请发行A股并在科创板上市，拟募资150亿元。消息一出，市场立刻躁动起来。

今年1月8日，智谱刚刚在香港联交所挂牌，募资约43.48亿港元。仅仅几个月后，它就马不停蹄地推进A股上市，意图非常明确——搭建“A+H”双资本平台，为后续的研发和扩张储备充足的弹药。

公告里写得明明白白：这次拟发行的A股数量，占发行后总股本的2%到8%之间，对应不少于909.88万股、不多于3876.9万股新A股。当然，这一切还需要股东大会批准，以及中国证监会和上交所的点头。发行时间也框定了范围——从拿到注册文件起，12个月内完成发行，并尽快申请在科创板上市交易。

150亿的募资规模，怎么花？智谱给出了明确的路线图：120亿元砸向人工智能通用基座大模型项目，20亿元用于大模型MaaS一站式服务平台，剩下的10亿元补充流动资金。

这笔钱要干的，可不仅仅是升级现有模型那么简单。按照智谱的规划，通用基座大模型项目的核心，是探索从“聊天机器人”向“能体系统”乃至“社会治理安全”的范式转移。说白了，就是要突破当前大模型的边界——提升智能上界、实现无限内存与可持续自主学习、推动多智能体协同的自治智能，以及追求极致的芯算一体高效推理。这个项目预计在2030年底前完成，战线拉得不短，但野心也不小。

而MaaS一站式服务平台，则是要让AI真正“用起来”。智谱的思路很清晰：把大模型变成一个连接器，连接到一切现有的工具和数据库，甚至像人一样直接操作计算机界面，实现端到端的自动化。更进一步，他们还在研发基于基座大模型的操作系统LLM-OS，目的只有一个——降低大模型应用的开发门槛，推动AI在实体经济中规模化落地。此外，AI4Science和社会治理方向的探索也在规划之内，研究大模型在物理世界和社会协作中能发挥多大价值。

值得注意的是，这次A股募资的用途，和港股IPO募资的用途是有明确区分的。港股那笔钱主要盯着现有GLM系列模型的升级——预训练规模扩展、深度推理能力增强、长程任务能力提升这些。而A股的资金，则瞄准了下一代通用人工智能技术体系的系统性重构——新的缩放范式、新的能力，底层架构和训练框架都要重新定义。

从战略层面看，智谱把这一步棋定义为“积极响应国家发展战略的重大举措”。建立“A+H”双重股权市场渠道，拓宽融资渠道，增强长期资本规划的灵活性——这些官方表述的背后，反映的是一家头部AI企业对资金和产业资源的双重渴望。

当然，亮眼的规划背后，也有现实的压力。智谱2025年财报显示，全年营收7.24亿元，同比增长131.9%，增速可观。但与此同时，年内亏损47.18亿元，同比扩大59.5%；经调整净亏损31.82亿元，同比扩大29.1%。研发开支31.80亿元，同比增加44.9%，主要来自员工成本增加和第三方算力服务费用的上涨。这个投入强度和亏损规模，放在AI行业里并不意外，但也说明——持续的资本支持，对这家公司的未来至关重要。

值得一提的是，智谱并不是唯一一家走“A+H”路线的AI公司。就在几天前的5月29日，MiniMax也正式启动了A股IPO，已经与中信证券签署辅导协议。这意味着，今年1月先后登陆H股的两家大模型公司，有望在A股再次集结。

市场上已经有分析指出，头部AI企业同步推进“A+H”上市，既是对资本和产业资源的双重争夺，也反映出国内硬科技资产回归本土定价的长期趋势。这种趋势，接下来只会越来越明显。

6月2日集合竞价阶段，智谱股价一度涨超14%。截至发稿，报1500港元/股，涨幅2.32%，市值6687.6亿港元。市场用真金白银，给出了自己的态度。