半导体板块的上涨势头依旧强劲，但技术指标已冲入历史罕见的极端区域。美银提示：类似的超买信号尽管不意味着行情会立刻见顶，却往往是顶部构筑过程启动的关键征兆。

美银证券技术策略师Ciana在5月18日的研报中直言：“半导体行情依旧火热，然而风险正逐步积聚。”今年以来，VanEck Semiconductor ETF (SMH)累计涨幅已接近50%，自4月7日美伊停火消息传出后，更是在短期内飙升约35%。截至5月15日当周，SMH价格已逼近560美元，其14周相对强弱指数（RSI）连续第二周站在80关口之上，并创下历史新高。

更值得警惕的是，当前SMH价格较其200周简单移动平均线高出约150%，这一偏离幅度已超越2021年和2023年约100%至108%的历史高点。这传递出一个重要信号：市场尚未释放明确的反转信号，但交易的容错空间正在急剧收窄。

历史数据或许能提供有价值的参考。自1995年以来，半导体板块共出现过7次类似的极端超买阶段。根据这些历史样本，从RSI攀升至80附近到最终见顶，平均耗时约21周；到价格跌破关键支撑位，平均需要约36周；而触达阶段性低点，平均周期则长达约73周。在此期间，板块的平均回撤幅度约为44%。