宇树科技的IPO进程近日再度提速，带动其人形机器人概念板块热度迅速攀升。

5月25日晚间，上交所正式宣布，将于6月1日对宇树科技的上市申请进行上会审议。这一消息发布后，次日宇树相关概念股全线走高。截至收盘，中大力德强势封板涨停，长盛轴承、首开股份、金发科技、绿的谐波、双林股份、卧龙电驱等产业链相关公司同步跟涨，板块整体呈现显著的赚钱效应。

回顾宇树的IPO推进历程，其速度确实令人瞩目。从3月20日向上交所科创板递交上市申请，到6月1日正式上会审核，全程仅用时六十余天。值得注意的是，每一次关键节点的突破，都在二级市场引发了一波概念股炒作热潮。眼下，宇树距离正式登陆A股、摘得"人形机器人第一股"的桂冠，仅有一步之遥。科技圈与资本市场的讨论也随之升温：宇树的最终估值将达到何种高度？创始人王兴兴的个人财富将如何增长？人形机器人这一赛道，未来还蕴藏着多少成长潜力？

然而，资本市场有一条历经多年不变的铁律：在这场产业淘金热中，最终能够获得稳定高额回报的，往往不是冲锋在前的终端整机企业，而是那些深耕产业链、供应核心资源的"卖铲人"。沿着这一逻辑深入探究，自然会引发一个疑问：在宇树背后，最为核心的"卖铲人"究竟是谁？

答案可能会出乎许多人意料——既不是布局机器视觉的奥比中光，也不是提供轴承的长盛轴承，更不是供应电机的卧龙电驱。而是王兴兴的同乡，一家来自宁波的减速器企业——中大力德。

01. 63%核心份额与32亿锁单

谈及中大力德的核心竞争力，仅凭一个数字便足以说明问题：63%。据市场消息，这一比例是中大力德在宇树减速器采购体系中所占据的独家份额，几乎包揽了宇树核心减速器的全部供应需求。

减速器，作为人形机器人的关键部件，是确保机器人正常运转不可或缺的存在。业内通常将其称为"机器人关节"。由于电机转速过高，必须借助减速器降低转速、增大扭矩，机器人才能完成精确的动作控制。一台人形机器人身上集成了数十个关节，每一个都离不开减速器，其成本在整机中的占比约为30%，堪称人形机器人量产过程中最大的瓶颈之一。若无减速器，机器人便等同于一个空壳。而宇树将这一核心部件的绝大部分订单，悉数交给了中大力德。

更具冲击力的利好来自长期订单的锁定。市场信息显示，2025年，宇树与中大力德签订了一份价值32亿元的长期供应订单，合作周期覆盖2025年至2027年，预计可满足约11万台人形机器人的产能需求。

图片来源：企业舆情报告

对比来看，中大力德2025年全年营收仅为10.41亿元。仅这一笔订单，便几乎相当于其近三年的总收入，其重要性不言而喻。针对上述采购份额及大额订单情况，源媒汇也向中大力德方面致函求证，截至发稿未获回复。

事实上，中大力德的客户群体并不仅限于宇树。年报数据显示，智元、傅利叶等头部人形机器人企业均在其客户名单之中。能够同时获得多家行业巨头的青睐，关键在于中大力德掌握了行业内一张极为稀缺的硬核底牌。

公开信息显示，中大力德创立于1998年，总部位于宁波，长期深耕机械传动与控制核心零部件领域，是国内极少数能够同时批量生产行星减速器、RV减速器、谐波减速器三大品类的企业。

这一能力在行业内意味着什么？目前，多数主机厂仍处于研发迭代阶段，不同关节在负载与功能需求方面差异巨大，往往需要搭配不同类型的减速器。单一品类的供应商无法满足全部需求，而频繁更换供应商则会显著增加研发沟通成本、延长产品验证周期。相比之下，中大力德能够实现"一鱼三吃"，用一个供应商解决所有关节需求。对于宇树、智元这类正在加速扩产的公司而言，这构成了巨大的供应链优势。

更为关键的是，中大力德不仅仅是销售零部件。它已构建起"减速器+电机+驱动"一体化的产品架构，能够直接向客户交付模组化的执行单元，相当于提供"即插即用"的半成品关节。这种一体化能力，在量产阶段将形成极强的客户粘性——更换供应商的代价实在过高。

不少人会将中大力德与减速器龙头绿的谐波进行比较。两者确实均处于赛道头部，但定位差异十分显著。绿的谐波是人形机器人谐波减速器的重要供应商，但其主力产品主要集中在谐波这一单一品类，行星和RV减速器并非其主攻方向。正是"全品类+一体化"这种稀缺能力，使中大力德成为宇树们背后最为坚实的"卖铲人"。

更值得关注的是，市场有消息称，中大力德通过参股深创投的方式，间接持有宇树约10%的股份。如果这一持股情况属实，则意味着中大力德与宇树之间形成了一种罕见的"业务绑定+股权绑定"双重合作模式。既能在零部件供应中持续获利，又能享受宇树上市后带来的股权增值红利。

图片来源：证券时报

不过，源媒汇通过天眼查核查宇树和深创投的股权构成，并未发现中大力德的身影。源媒汇也向中大力德方面求证，未获回应。

02. 掘金的，不一定是赢家

2025年是人形机器人行业的丰收之年，各大头部公司的业绩集体迎来爆发式增长。

宇树的增长势头尤为凶猛。全年营收与扣非归母净利润同比分别暴涨332.64%和652.78%，对应规模分别达到16.99亿元和5.91亿元。其中，人形机器人业务营收同比飙升708.81%，营收规模达到8.68亿元，首次超越传统四足机器人业务，成为公司第一大核心增长板块。

同行同样高歌猛进。优必选2025年营收同比增长53.29%，突破20.01亿元，全尺寸人形机器人业务营收暴涨2203.7%，达到8.2亿元。智元机器人全年营收突破10亿元，同比增长近20倍，人形机器人出货量超过5100台。整个赛道的热度空前高涨。

在这一大背景下，手握多家头部企业订单的中大力德，其业绩表现却显得有些平淡，甚至陷入了增收不增利的困境。

中大力德2025年年报数据显示，公司全年营收为10.41亿元，同比增长6.61%；归母净利润仅为0.63亿元，同比下滑13.57%。利润下滑的核心原因在于产品毛利率持续承压。2025年，公司精密减速器、智能执行单元两大核心产品的毛利率分别同比下降1.82个和0.79个百分点，最终仅维持在21.44%和25.08%的水平。

图片来源：wind

与行业内的其他企业相比，中大力德的毛利率短板更为突出。数据显示，2025年，精锐科技、纽氏达特、绿的谐波以及双环传动等国产零部件企业，综合毛利率均在36%以上，远高于中大力德26.1%的综合毛利率。

图片来源：纽氏达特招股书

这一毛利率差距确实相当显著。从侧面也印证了，中大力德极有可能是在通过低价策略抢占市场份额，以利润换取规模增长。

进入2026年一季度，中大力德的盈利压力并未得到缓解。归母净利润同比下滑36.42%，仅为0.11亿元，核心原因依旧是毛利率持续承压。

不过，即便基本面表现不佳，中大力德在资本市场上的热度却丝毫未减。其核心原因，仍然是人形机器人赛道的超高成长预期在提供支撑。

机构数据显示，2025年全球人形机器人本体企业超过300家，全年出货量约为1.7万台，市场规模达到28.8亿元。贝恩机构预测，到2035年，全球人形机器人年销量有望突破600万台，市场规模超过1200亿美元。在乐观场景下，年销量可突破1000万台，市场规模最高可达2600亿美元。长期成长空间极为广阔。

依托行业红利与全品类供应优势，中大力德被市场视为核心受益标的。二级市场也形成了一种共识：科技股炒作，核心看的是未来预期，而非短期静态业绩。

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这也是宇树相关概念股持续异动的核心逻辑。自2025年春晚四足机器人出圈之后，每次宇树释放新品发布、产能迭代、上市进展等利好消息，宇树产业链上的相关公司都会随之集体上涨。

资金正用自己的逻辑进行投票：纯粹炒概念的标的，涨一波便会散去；真正有订单支撑的，才能扛得住市场波动。长盛轴承的辨识度确实很高，但它已在互动平台明确回复：与宇树的合作收入在有序推进，但公司应用于机器人零部件领域的产品收入，在主营业务中的占比不到1%。相比之下，市场普遍认为中大力德的"含宇量"更为扎实。

随着宇树IPO提速，资本市场对中大力德的追捧情绪不断升温。二级市场的估值红利，也直接传导到了公司创始人身上。

5月26日宇树IPO上会消息发布后，中大力德强势涨停，总市值大幅攀升。公司实际控制人岑国建、周国英夫妇，合计持股约47.25%，成为最大受益方。在2025年胡润百富榜上，岑国建夫妇以65亿元身家位列第1088位。

岑国建，1968年出生于宁波，1998年白手起家创办企业。这位浙商，正是在机器人产业浪潮中悄然崛起的。从宁波长江电机厂的基层起步，到如今执掌一家深度绑定宇树、智元等头部客户的硬核企业，岑国建的身家跃迁，本身就是这场人形机器人资本盛宴最具说服力的注脚。

眼下，宇树正携42亿元募资计划冲刺科创板。资本市场既在为宇树估值定价，也在重新定义其背后供应链企业的价值。当然，市场的炒作热度与企业真实价值从来不能画等号。

但有一点不可否认：在这场千亿级的人形机器人盛宴中，中大力德早已拿到入场券，稳稳占据了产业竞争的核心席位。

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