近日，溜溜梅股份有限公司（以下简称“溜溜梅”）再次向香港联交所主板递交上市申请。这已是这家源自安徽芜湖的果类零食龙头企业，第四次向资本市场发起冲击。

回顾其上市历程，溜溜梅的资本之路已走过整整七年。自2019年首次向深交所创业板递交招股书以来，公司先后经历了A股主动撤回、港股申请失效、二次递表再度失效等波折。早期重要投资方红杉资本已彻底退出股东行列；而D轮融资协议中约定的上市对赌期限，也已突破了原定的2025年底最后时限。

最新招股书披露了一组值得关注的数据：2024年至2025年，公司总营收从13.22亿元增长至17.11亿元，净利润从0.99亿元提升至1.82亿元，稳居中国果类零食行业零售额榜首。然而，在年销17亿元的背后，截至2025年末，公司账面现金及现金等价物仅余约3400万元。创始人杨帆夫妇仍承担着对D轮投资方的股份回购义务。因此，成功上市已成为溜溜梅必须完成的关键突围。

值得注意的是，在这条IPO闯关路上，溜溜梅并非孤例。从奇瑞汽车到老乡鸡，从三只松鼠到溜溜梅自身，近一年来，一批由安徽籍企业家创立的企业正密集冲击资本市场，部分已成功上市，部分仍在排队等候。

安徽企业家的创业征程

溜溜梅的创业故事，始于创始人杨帆的19岁。

那年，这位来自安徽无为县的农村青年，怀揣50元路费踏上了北上的列车。在北京，他从事过基层劳务，后来凭借出色的沟通能力转向销售工作。这段北漂岁月虽然艰辛，却让他积累了初始资金，并初步领悟了商业市场的运作规律。

1996年，杨帆在北京创办中安康食品有限公司，进入膨化食品领域。三年后，他决定回归安徽家乡，创立了溜溜梅的前身企业。公司初期主营糕饼产品，但该赛道竞争激烈且地域口味差异显著，新品牌难以迅速扩张。杨帆不得不带领团队探寻新的增长方向。

转机出现在一款偶然研发的青梅零食上。其市场反响超出预期，引起了杨帆的密切关注。他随即深入福建诏安、广东普宁等国内核心青梅产区进行调研，发现了一个巨大的市场机遇：中国虽是青梅重要产地，但优质原料大量出口至日本，而日本市场已形成成熟的青梅消费文化，反观国内，这一品类却几乎处于空白状态。

这一市场落差让杨帆坚定了决心。2006年，他决定全面转型，将公司所有资源聚焦于青梅这一单一品类。

2009年，“溜溜梅”品牌正式创立。公司在安徽芜湖、福建诏安等青梅主产区建立生产基地，逐步构建从种植到加工的垂直产业链体系。然而，真正让溜溜梅从区域品牌跃升为全国知名消费品牌的关键，是2013年的一场营销“豪赌”。

当时，公司营收规模尚有限，但杨帆果断签约了处于人气巅峰的演员杨幂作为品牌代言人，并在湖南卫视等头部电视媒体进行高频次广告投放。那句重复七遍的“你没事吧”广告语，迅速成为现象级传播案例，市场反馈立竿见影——当年溜溜梅的全国渠道覆盖率从15%猛增至60%，年销量突破10亿颗。

一个从安徽县城走出的零食品牌，就此完成了从区域黑马到国民品牌的跨越。正如其在招股书中所总结：“自2013年起，我们通过名人代言有效提升了品牌知名度。”

伴随品牌影响力的提升，资本纷纷涌入。2015年，红杉中国以1.35亿元完成A轮投资，成为公司早期重要股东。此后，杨帆持续推动创新。特别是在2017年后，当明星代言带来的增长红利逐渐放缓，为应对挑战，溜溜梅启动了品牌战略升级，将青梅产品从休闲零食重新定位为主流健康食品。2019年，公司创新推出“梅冻”品类，旨在传统的果冻市场中开辟第二增长曲线。

图/溜溜梅品类

目前，溜溜梅在安徽、福建、广西拥有三大生产基地，产品线涵盖梅干零食、西梅产品及梅冻三大品类，2025年全年营收达17.11亿元。根据弗若斯特沙利文报告，按零售额计算，溜溜梅在2024年已位居中国果类零食行业第一，市场份额达到4.9%。

从无为县的乡村起步，到成为中国梅制品行业的领军企业，这条路走了二十余年。然而，当杨帆终于坐稳行业头把交椅之时，一场更为曲折的资本闯关战，才刚刚拉开序幕。

七年四度闯关：一颗青梅与资本的漫长博弈

溜溜梅的上市之路，可谓漫长而充满挑战。

首次尝试是在2019年6月，公司向深交所创业板提交上市申请。当时品牌升级刚刚完成，杨帆对登陆A股市场抱有较高期待。但仅半年后的12月，公司便主动撤回了申请。根据当时披露的财务数据，2016年至2018年公司净利润连续下滑，营收对单一品类的过度依赖、原材料价格波动风险等问题受到市场持续关注。

事后回顾，溜溜梅将此次撤回解释为“因战略升级导致收入阶段性调整及营销推广开支大幅增加，预期净利润将显著减少，暂无法满足A股上市的实质性财务要求”。

A股折戟后，溜溜梅在资本市场沉寂了近六年。但与红杉资本签署的对赌协议并未中止。依据2015年的协议约定，公司需在2020年6月前提交上市申请，否则红杉有权要求回购股份。红杉曾将期限延长至2024年12月，但溜溜梅始终未能达成目标，且“由于基础基金将于2025年9月届满，北京红杉无法进一步延长投资期限”。

于是在2024年6月，红杉正式行使赎回权。根据招股书披露，溜溜梅于2024年11月支付1.35亿元本金，2025年1月结清约1.26亿元利息，累计支出2.61亿元。红杉陪跑近十年后，最终清仓退出。

同样选择退出的早期投资人还有个人投资者李青。2019年12月，李青与深圳君荣达成股份转让协议，以1.18亿元实现清仓退出，并于2020年1月完成结算。

为填补资金缺口并推进上市进程，溜溜梅在2024年12月引入了D轮融资。芜湖华安战新股权投资基金和芜湖市繁昌区兴农产业投资基金分别出资4000万元和3500万元，合计7500万元。但这笔融资同样附带了新的对赌条款：公司需在2025年12月31日前完成上市。

于是，溜溜梅的第二次IPO闯关迅速展开。2025年4月，公司向港交所递交招股书，但六个月后因未推进而自动失效。就在招股书失效当月，公司第三次向港交所递表。此时距离对赌截止日仅剩两个月，而港股IPO从递表到挂牌平均需三至四个月。这无疑是一场与时间赛跑的艰难挑战。

2025年底的最终期限未能守住，但情况出现了转机。2025年12月，溜溜梅获得了中国证监会出具的境外上市备案通知书。截至目前，招股书显示D轮的两家投资方——华安基金和兴农基金——仍持有公司股份，并未公开行使赎回权。这意味着，尽管对赌时间窗口已过，但投资方选择了继续等待。

近日，溜溜梅第四次向港交所递交上市申请。最新财务数据显示，公司2025年全年收入17.11亿元，净利润1.82亿元，较2024年保持增长。但潜在风险同样显现：应收账款周转天数从2024年的23.4天延长至2025年的42.7天，存货周转天数上升至198.2天，期末现金及现金等价物仅余约3400万元。

从2019年到2026年，七年时间，四次闯关。一颗小小青梅的背后，是创始人与资本之间持久的博弈。杨帆从无为县农村走出，用二十多年将一颗青梅做成行业第一；而为了维持企业的生存与发展，他又不得不在资本的棋局上，一次次布局，一次次重启。

或许，对于溜溜梅而言，上市早已不是一道选择题，而是一道关乎企业生存的必答题。

安徽军团：资本市场的集体冲锋

溜溜梅的上市焦虑并非个例。过去一年，一批由安徽籍企业家创办的企业正在资本市场发起密集冲击，有的已成功敲钟，有的仍在反复递表，构成了2025至2026年中国IPO市场中一支极具辨识度的地域力量。

最先进入队列的是老乡鸡。创始人束从轩是安徽肥西人，从养殖户起步，将“肥西老母鸡”打造成为全国最大的中式快餐连锁品牌之一。2024年营收达62.88亿元，门店数量超过1658家，覆盖全国61个城市。

束从轩的上市之路比杨帆更为坎坷：2024年及2024年两度冲击A股未果，2025年1月转战港股，首次递表失效后于同年7月二次递表，再度失效后于2026年1月第三次递表，至今仍在排队等候聆讯。三年四次闯关，这位安徽农民出身的企业家，和溜溜梅的杨帆一样，在资本市场门前屡败屡战。

另一位安徽企业家章燎原也在加速布局。他于2012年在芜湖创立三只松鼠，2019年成功登陆深交所创业板，2024年营收重回百亿规模，达到106.22亿元。2025年4月，三只松鼠向港交所递交H股上市申请，谋求“A+H”双重上市，计划将募集资金用于全球供应链建设及品牌国际化。

与溜溜梅、老乡鸡在消费赛道反复闯关不同，安徽巢湖人尹同跃带领的奇瑞汽车，在2025年完成了一次高效的上市。2025年9月25日，奇瑞汽车在港交所主板挂牌，募集资金超过91亿港元，当前市值超1600亿港元。从合肥工业大学毕业后，尹同跃在一汽工作十二年，1996年应芜湖市政府邀请回乡创办自主汽车品牌，从零开始将奇瑞打造成为连续22年中国自主品牌乘用车出口冠军。尽管奇瑞是国有控股企业，但尹同跃身上所体现的安徽创业者特有的坚韧与实干精神，与杨帆、束从轩如出一辙。

2025年安徽省资本市场的整体数据也印证了这一趋势。数据显示，当年全省新增境内上市企业5家，位居全国第6；境内上市公司总数达186家，排名全国第7。新增IPO申报企业23家、辅导备案企业27家、“新三板”挂牌企业23家，均位列全国第4。新增境外上市公司4家，境外上市公司总数增至29家。新增境外IPO申报企业19家，超过前五年申报总和。其中，奇瑞股份港股上市，创下安徽省企业港股IPO融资规模新高。

在这幅蓝图之外，合肥还握有一张重要王牌——长鑫科技。这家DRAM存储芯片企业于2025年12月获上交所受理科创板IPO申请，拟募资295亿元。2026年第一季度，其营收已达508亿元，净利润330亿元。一旦成功上市，将成为合肥乃至安徽历史上规模最大的IPO项目。

安徽这片土地，似乎始终在孕育敢于拼搏的创业者。洽洽食品的陈先保在瓜子赛道做到全国第一，同庆楼在餐饮领域率先叩开A股大门，小菜园创始人汪书高凭借新徽菜在2024年底登陆港股后稳步发展。

如今，溜溜梅的杨帆、老乡鸡的束从轩、三只松鼠的章燎原，这些安徽籍企业家又在港交所门前排起了长队。杨帆19岁揣50元闯荡北京、束从轩从肥西养鸡棚起步、章燎原在芜湖都宝小区的民房里注册了三只松鼠——他们的起点各异，赛道不同，但都秉承着安徽民营企业家那股不服输的韧劲。

溜溜梅的七年上市闯关，不过是这波安徽企业集体冲击资本市场的一个缩影。而我们所见证的，或许只是这批安徽企业家资本征程的序章。