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股市最近不是挺红火吗？但BitMine的Tom Lee却从中看出了另一番景象。他指出，市场频繁出现的大幅回调，其实是一个明确的信号：比特币未来仍有可能遭遇高达50%的价格下跌。

这位首席分析师警告称，别被暂时的平静迷惑，比特币依旧处于高度波动状态。在特定的市场环境下，其市值腰斩的风险，从未真正远离。

在周四与加密领域知名人物Anthony Pompliano的对话中，Tom Lee的表述非常直接：“将出现一次50%的回撤。” 语气之笃定，不容忽视。

确实，近年来随着比特币现货ETF获批，加上机构资金不断涌入，一种乐观的共识正在形成：比特币的波动性将减弱，市场正走向成熟和稳定。

然而，Tom Lee强调了一个关键事实：比特币目前依然紧密跟随美股的步伐，并且倾向于放大整体市场的波动幅度。这就好比一个高倍杠杆，市场涨时助涨，跌时则会加剧跌幅。

他提到，回顾历史，美股出现25%左右的回调其实是家常便饭。过去六年虽然整体趋势向上，但中间也多次经历了显著的深度调整，这为判断提供了历史依据。

那么，具体会放大多少呢？Tom Lee给出了一个粗略的公式：“如果标普500指数下跌20%，那么比特币可能对应下跌40%。” 这种倍数关系，值得每一位市场参与者警惕。

比特币或将迈入“延长周期”

除了预警风险，Tom Lee还提出了一个关于周期的新观察。他认为，当前比特币可能已经偏离了传统的四年周期规律。此前市场普遍预期本轮高点将在今年10月出现，但现在看来，市场或许正走向一个“更持久的周期阶段”。这意味着，牛市的时间窗口可能被拉长，但过程中的波折也同样会被放大。

（比特币最近七日涨幅为2.30%。来源：CoinMarketCap）

有趣的是，Tom Lee本人对于比特币的长期前景依然乐观。就在本月早些时候参与Bankless播客节目时，他重申了那个大胆的预测——到今年年底，比特币价格有望达到20万至25万美元区间。

这里就产生了一个值得玩味的计算：若从25万美元的高位回落50%，价格将下探至约12.5万美元。这个位置，恰恰接近比特币当前的历史最高水平附近。而根据CoinMarketCap的最新数据，比特币现价约为109,981美元。若从当前价位发生50%的回调，则将跌至约54,990美元，那将是自2024年9月以来都未曾见过的低点。两种情境，天壤之别，凸显了市场潜在的高波动性。

Peter Brandt同样发出警示

发出类似警告的，并非只有Tom Lee一人。资深技术分析交易员Peter Brandt，也从图表中读出了危险的信号。

近日，Peter Brandt指出，当前比特币的价格形态，与上世纪70年代大豆市场崩盘前的走势极为相似。随后发生的事众所周知：大豆价格一度暴跌了50%。历史图表形态的复现，往往是技术分析者最重视的预警信号之一。

事实上，如此大级别的下跌在比特币自己的历史上也并非没有先例。回想2021年11月，比特币创下近69,000美元的历史纪录，但狂欢并未持续太久。短短三个月内，其价格便缩水近半，于2022年1月底跌至约35,000美元。市场的记忆，有时并不遥远。

当然，市场的观点从来都是多元的。并非所有比特币的支持者都持如此谨慎的看法。

例如在今年6月，MicroStrategy的战略主席Michael Saylor就公开表达了截然不同的观点：“比特币不会再经历所谓的‘寒冬’时期。” 这种坚定的看涨立场，与预警声音形成了鲜明对比，也恰恰说明了当前市场分歧之大。