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市场情绪的风向，有时转得就是这么快。就在上周，比特币和以太坊的交易所交易产品（ETP）遭遇了大规模资金撤离，而另一边，Solana却逆势吸金近3亿美元。这种鲜明的对比，很难不让人将其与美国即将到来的山寨币ETF审批窗口联系起来。
整体来看，加密投资产品未能延续前几周的净流入势头。伴随着数字资产现货价格的普遍回调，投资者的态度显然变得谨慎起来。
数据是最直接的证明。根据CoinShares周一发布的报告，截至上周五，全球加密货币ETP净流出了8.12亿美元，直接终结了连续两周的资金净流入趋势。
总管理资产规模也随之从历史高点的2410亿美元回落至2210亿美元。对于这一转变，CoinShares研究主管James Butterfill给出了一个宏观视角的解释：这可能与市场对美国降息预期的信心减弱有关。毕竟，当宏观流动性预期收紧时，风险资产往往首当其冲。
价格走势也印证了资金的流向。CoinGecko数据显示，比特币价格从9月22日的112,000美元高点回落，周内一度跌至109,000美元，跌幅达3.4%。这种价格回调，自然触发了部分投资者通过ETP渠道进行获利了结或避险操作。
Solana表现亮眼
那么，流出的资金主要来自哪里呢？答案是两大巨头。比特币相关ETP上周流出了7.19亿美元，而以太坊相关产品也流出了4.09亿美元，两者构成了资金外流的主要部分。
然而，一片黯淡之中，Solana成为了最耀眼的那颗星。Butterfill指出，Solana基金单周吸引了2.91亿美元的资金流入，表现堪称一枝独秀。这背后的驱动力是什么？市场共识几乎指向同一个答案：对于美国监管机构可能批准Solana现货ETF的乐观预期正在持续升温。
（截至周五按资产分类的加密ETP资金流动情况，单位：百万美元。来源：CoinShares）
当然，把目光拉长一点看，上周的净流出或许只是一个小插曲。Butterfill强调，加密ETP今年的整体表现依然强劲。仅本月至今，累计流入资金已达40亿美元，而年初以来的总流入额更是高达396亿美元。
这意味着，加密基金目前仍处于一个非常有利的位置。其增长势头有望延续，甚至有机会接近乃至追平去年全年创下的486亿美元的历史最高年度流入纪录。短期波动，并未改变长期趋势的基本盘。
ETF的“关键”阶段来临
市场为何对Solana的ETF预期如此敏感？资金为何在此刻出现剧烈切换？这一切都指向一个即将到来的关键节点。
多位ETF观察人士已经发出提示，美国即将迎来一个山寨币ETF审批的“关键窗口期”。正是在这种预期下，市场出现了短期的资金腾挪与布局。
NovaDius Wealth Management总裁Nate Geraci的观点非常明确。他认为，未来两周对于美国现货加密ETF市场而言，可能是“极为关键”的时期。因为美国证券交易委员会预计将对一系列悬而未决的ETF申请做出最终裁决。
（来源：Nate Geraci）
具体来看，审批队列已经排定。Geraci提到，由Canary Capital提交的莱特币ETF申请目前排在首位，其法定的最终决定截止日期就在本周。
莱特币ETF的结果，无疑将成为一个重要的风向标。一旦它的命运尘埃落定，后续针对其他主流山寨币ETF的审查决定将接踵而至。这个名单涵盖了瑞波币、Solana、狗狗币、卡尔达诺以及Hedera。值得注意的是，SEC拥有随时批准其中任意一项或全部申请的权限。这意味着，未来两周的任何一天，市场都可能迎来改变格局的重磅消息。真正的考验，或许才刚刚开始。
