今天市场有个板块表现挺亮眼，电网设备相关ETF集体上扬。其中，电网设备ETF华夏涨幅超过1%，年内累计涨幅更是超过了43%。同类的电网设备ETF国泰、广发、易方达等产品也同步上涨。

说到规模，电网设备ETF华夏目前是全市场规模最大的电网类ETF，最新规模达到329.15亿元。它的权重股大家也比较熟悉，包括了国电南瑞、特变电工、思源电气等行业龙头。

另一只产品，电网设备ETF易方达，跟踪的是恒生A股电网设备主题指数。这个指数聚焦于输变电设备、电力电子及自动化、线缆等细分行业，同样囊括了特变电工、国电南瑞等核心公司。值得一提的是，它的综合费率仅为0.2%，在同类产品中具备一定的成本优势。

板块走强的背后，离不开近期密集的消息催化。摩根士丹利最近发布了一份报告，观点颇为引人注目。报告指出，受Token需求飙升350%的推动，大摩将超大规模云服务商2026年的资本支出预测，从原先的4500亿美元大幅上调至8000亿美元。更关键的是，报告预计数据中心将面临高达55GW的电力缺口。这也解释了为什么我们看到，AI领域的参与者正越来越多地寻求“离网”电力解决方案。

国际能源署的预测同样指向了巨大的需求空间。根据IEA的预测，在2025年至2030年间，全球AI数据中心的装机容量将累计新增129GW，累计增幅达133%；用电量将累计新增530TWh，累计增幅达127.4%。供电系统约占AI数据中心总投入的10%，结合这个比例和IEA的预测数据来估算，全球未来五年AI数据中心供电系统的年均市场规模，有望突破千亿元软妹币级别。

再把目光转回国内，从基本面的角度来看，电力设备板块在今年一季度的表现呈现出“收入增长显著，但利润分化明显”的特征。

具体来看，高压/特高压板块整体盈利在快速修复；配电板块账面利润有所回升；低压电器板块则是“增收不增利”；而智能用电板块，则受到电表降价的影响，利润出现了显著回落。

用数据说话：2026年第一季度，国内电力设备板块整体实现营收811亿元，同比增长13%；实现归母净利润57亿元，同比增长7%。但分板块看，差异就出来了：高压/特高压营收同比增长6%，归母净利润同比增长12%；国内配电营收同比下滑9%，但归母净利润同比大幅增长42%；低压电器营收同比增长41%，归母净利润仅微增2%；智能用电营收同比微降1%，归母净利润则大幅下滑了58%。

盈利能力方面，受智能电表业务拖累，板块整体毛利率和净利率同比均小幅下滑。26年一季度，国内电力设备板块整体毛利率为22.0%，同比下降1.1个百分点；归母净利率为7.1%，同比下降0.4个百分点。

面对这样的行业图景，机构的观点也值得参考。华西证券认为，海外头部云厂商资本开支投入力度持续加大，预计全球AI数据中心建设将保持高景气度。同时，考虑到全球电网建设也迈入了景气周期，这将进一步推升对电力设备的需求。那些掌握优质渠道资源、技术实力领先、并积极布局相关产能的企业，有望充分受益于此轮机遇。他们持续看好海外业务有望取得突破、且海外业务毛利率高的出海企业，并重点看好短缺逻辑硬、订单有望持续落地的变压器及燃机产业链，认为该领域整体兼具较强的行业贝塔和扎实的基本面支撑。

国金证券则指出，电力设备板块当前应以AI为核心抓手，聚焦两大机遇：一是电力变压器需求放量带来的出海机会，二是AI数据中心供电架构变革带来的机遇。同时，也需要关注国内特高压建设等领域的预期修复。他们推荐的关注方向主要包括：①电力变压器出海；②AI数据中心相关（如SST新技术，以及断路器、继电器、熔断器等电路元器件的升级需求）；③国内特高压招标提速，以及电表、配网价格回暖带来的机会。