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市场处于“相对平衡状态”
2025年剩余时间比特币展望积极
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历史高点之后的回调，总是牵动人心。但这一次，链上数据却描绘了一幅相对平静的图景。根据Glassnode的最新分析，尽管比特币价格从峰值回落，但市场实际上正进入一个“相对平衡的位置”。
具体来看，随着比特币价格在触及112,000美元的局部低点后逐步反弹，一个关键压力源正在减弱：短期持有者的抛售。所谓短期持有者，通常指持币时间不足155天的投资者，他们的情绪往往随着价格波动而剧烈摇摆。Glassnode在周三的报告中指出，这部分投资者的获利了结行为已经明显“降温”。
一个核心指标佐证了这一点——“已花费产出利润率”（SOPR），它衡量的是近期买入并盈利的投资者卖出比例。目前，该指标已降至45%，跌破了中性阈值。这信号再清晰不过：急于兑现利润的冲动，正在退潮。
市场处于“相对平衡状态”
那么，市场的整体健康状况如何？Glassnode的结论是“相对均衡”。数据显示，大约70%的短期持有者仍然处于盈利区间。更有意思的是，在整个实际流通的比特币供应中，实现盈利的币种数量与处于亏损状态的币种数量，几乎达到了一个平衡点。
报告特别强调：“这一状态与过去几轮牛市中期的典型模式高度吻合，并未显示出任何异常信号。”换句话说，当前的盘整，更像是牛市进程中的一次中场休息，而非趋势逆转的警报。
短期持有者的动向之所以备受关注，原因在于他们往往是市场波动的放大器。价格快速上涨时，他们倾向于追涨；一旦波动加剧，他们也最容易选择离场，从而加剧抛压。
回顾近期走势，比特币在7月14日创下123,100美元的历史新高后，于周末一度下探至112,044美元。截至撰写本文时，根据Nansen的数据，比特币交易价格稳定在114,766美元附近。
撰写本文时，比特币价格为114,766美元。来源：Nansen
无独有偶，另一家链上分析平台Checkonchain也在X平台上指出了类似现象。他们的数据显示，短期持有者的SOPR反映出，近期在高位买入的投资者中，选择亏损卖出的比例已经超过了盈利卖出者。
这说明了什么？Checkonchain的分析一针见血：许多在市场狂热阶段高点入场的“较弱持有者”，当价格回落至其成本区间附近时，终于按捺不住，选择了“让我退出”的策略。这种“洗盘”行为，从历史经验看，往往是市场消化浮筹、夯实基础的必经过程。
2025年剩余时间比特币展望积极
对于后市，Checkonchain给出了一个积极的观察视角：“我们期待看到的是，市场能够短暂、快速地进入亏损区域，随后迅速回升至健康的盈利水平——这将是牛市周期仍在延续的最有力确认。” 换言之，一次干净利落的回调与复苏，比持续在高位僵持，更能证明上涨动能的健康。
尽管近期出现了回调，但纵观分析师群体，对2025年剩余时间的比特币走势，乐观情绪依然占据主流。
Fundstrat联合创始人、BitMine主席Tom Lee便是其中的代表。即便面对部分同行下调预测的情况，他依然坚持其大胆的展望。在周二接受Natalie Brunell主持的《Coin Stories》播客采访时，Lee明确表示：“比特币在今年底前应能稳固站上12万美元关口，甚至有机会向20万至25万美元的区间发起冲击。”
他的观点背后，是对宏观经济周期、 adoption（采用）曲线以及市场结构性变化的综合判断。当然，市场从不会简单地直线上升，但当前链上数据所显示的“平衡状态”，或许正是为下一阶段走势积蓄能量的关键窗口。
