全链网:高油价、弱日元或使核心通胀连续两年维持约3%
高油价与弱日元:日本央&行勾勒的通胀风险图景
日本央&行在4月30日发布的一份报告中,描绘了一幅引人注目的风险图景。报告的核心判断是:如果油价持续高位运行,同时日元汇率进一步走弱,那么日本的核心通胀率可能会在连续两年时间里,都徘徊在3%左右。这个数字,显然已经明显超出了央&行2%的政策目标。
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要知道,就在本周二发布的基准预测中,日本央&行的态度还相对温和。他们预计,从今年4月开始的2024财年,核心消费者物价指数(CPI)将上升2.8%,而下一财年(2025财年)则会放缓至2.3%。然而,周四这份罕见的“风险情景”分析,无疑是为市场敲响了一记警钟。
那么,这份风险情景究竟设定了哪些严苛的条件呢?报告假设,到今年年底,国际原油价格将维持在每桶105美元左右的高位。与此同时,日元汇率将比当前水平再贬值10%,而日本股市则可能面临20%的下跌。可以说,这是一个集合了外部冲击与内部压力的“完美风暴”模型。
在这个假设下,数据结果变得相当清晰:核心通胀率将在2026财年升至3.1%,2027财年也高达3.0%,直到2028财年才会回落至2.3%。报告特别指出:“尤其值得注意的是,在2026和2027财年,通胀预计将连续两年维持在约3%的水平。”这可不是一个小问题。报告进一步警告,这种持续高于目标的物价上行偏离,很可能成为推高中长期通胀预期的关键因素。一旦企业和家庭形成了通胀将持续的预期,工资和价格的螺旋上升就可能被固化,这无疑会给货币政策带来更大的挑战。

话说回来,这份报告的意义,不仅在于它给出了具体的数字预测。更重要的是,它罕见地公开揭示了央&行决策层正在密切担忧的上行风险。在全球地缘整治动荡可能推高能源价格、而日本央&行货币政策正常化步伐又相对谨慎的背景下,这份风险情景为理解未来日本经济的潜在路径,提供了一个至关重要的视角。市场接下来要关注的,无疑是日本央&行将如何应对这张已经摊开在桌面上的风险地图。
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