中东冲突将主导美国利率路径 风险偏向不降息

今年美国利率的走向，悬念可能不在经济数据本身，而要看千里之外的地缘整治棋局如何落子。富达国际的高级全球宏观策略师Max Stainton在4月30日的一份报告中，就点明了这个关键变量：今年剩余时间里，美国利率的前景将越来越取决于中东冲突会持续多久。

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话说回来，富达内部的基准预测，其实比市场目前的定价要稍微“鸽派”那么一点。他们的判断是，即将上任的美联储主席沃什，连同整个联邦公开市场委员会，整体上会更倾向于采取措施，去缓冲能源价格冲击对经济增长可能造成的伤害。这算是一个相对温和的预设。

然而，局势正在起变化。随着霍尔木兹海峡面临长期关闭的风险不断攀升，一个新的、更令人担忧的图景已经清晰可见：最初单纯的能源价格冲击，完全有可能蔓延成一场范围更广的通胀冲击，最终波及整体经济。这就好比一点火星掉进了干草堆，火势可能迅速失控。

所以，尽管富达目前仍维持“今年会有一次降息”的基准预测，但报告里也毫不讳言地指出：天平上的风险砝码，已经明显偏向于美联储全年按兵不动、一次降息都没有的那一边。这意味着，市场或许需要为一种更紧缩、更持久的利率环境做好心理准备了。