Evercore:微软OpenAI新协议移除AGI模糊性,明确2032年前IP权限,维持“跑赢大盘”评级
Evercore:微软OpenAI新协议移除AGI模糊性,明确2032年前IP权限,维持“跑赢大盘”评级

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投资机构 Evercore ISI 最近给出了一个核心判断:微软与 OpenAI 之间这份修订后的合作协议,意义非同小可。它不仅为双方长期复杂的关系做了次“大扫除”,更关键的是,它扫清了围绕通用人工智能(AGI)的诸多不确定性,同时给两家公司未来的商业探索松了绑。
根据本周一两家公司的联合声明,这次修订的核心内容之一,是微软放弃了部分“独占权”。作为交换,微软将不再为其云平台转售的 OpenAI 产品支付收入分成。说白了,这是一次各取所需的战略调整:关系简化了,灵活性却大大增加了。
对此,Evercore 的分析师 Kirk Materne 在报告中解读得颇为透彻。他认为,从宏观视角看,新协议简化了双边关系。微软用一部分排他性,换来了更高的透明度、灵活性和经济上的确定性。而 OpenAI 呢?它获得了在整个市场更自由运作的空间。当然,微软也没吃亏,它依然保留了“首选战略伙伴”这个关键角色,确保了长期的技术访问权,并能持续分享 OpenAI 的增长红利。
那么,协议里最值得玩味的变化是什么?答案是,与 AGI(那个常被描述为技术超越人类的“奇点”)挂钩的模糊条款似乎被移除了。这一下子就明确了关键的时间线:微软对 OpenAI 知识产权的访问权限将至少持续到 2032 年,而相关的营收分成经济模式也明确设定了 2030 年的截止日期(尽管现在设了上限)。
Materne 的结论很明确:这份修订协议对市场来说不应是意外。因为微软早已显露出对更广泛多模型战略的兴趣,而 OpenAI 也显然有动力去拓宽其分发渠道,不再局限于单一平台。基于此,他维持对微软“跑赢大盘”的评级,目标价定为 580 美元。
话说回来,这份协议的具体调整细节,确实体现了“松绑”与“绑定”的平衡艺术。根据新条款,微软将继续作为 OpenAI 的主要云合作伙伴,OpenAI 的产品也会优先在 Azure 上发布。但留了一个活口:如果微软“不能且选择不支持必要的能力”,OpenAI 可以另寻伙伴。
此外,OpenAI 现在可以将其所有产品通过任何云服务商(比如亚马逊的 AWS)提供给客户。微软则在 2032 年之前,都能以非排他性的方式使用 OpenAI 的知识产权来开发自己的模型和产品。
经济条款的变化也很有意思。微软将不再向 OpenAI 支付营收分成,但反过来,直到 2030 年,无论 OpenAI 的技术进展到哪一步,微软都将从 OpenAI 那里获得营收分成款项。最后,微软也再次确认,自己仍是 OpenAI 的主要股东。这一系列安排,既给了 OpenAI 翅膀,又没松开牵着风筝的线。
市场接下来关注的焦点,无疑是微软即将在 4 月 29 日盘后发布的财年第三季度财报。这份新协议的影响,或许会在未来的战略展望中初现端倪。
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