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那么，在这次价格发现过程中，比特币能涨到多高？
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是什么原因促使比特币最终突破了此前10万美元至11万美元的区间？
原因1：比特币ETF在7月初迎来了显著的资金流入
原因2：第二季度的比特币期权也于6月底到期
原因3：大量空头被挤压出局
比特币是新的最低收益率，如果你无法战胜它就必须买入它
比特币近期的走势，堪称一部金融市场的快节奏戏剧。价格接连创下历史新高，一举突破12万美元大关，让整个市场为之侧目。
这场景，正如业内常说的那样：“图表走势极其疯狂。”这恰恰是典型的价格发现过程在发挥作用。市场机制就是这么运行的——价格会持续向上探索，直到新增的买方力量最终耗尽为止。
那么，在这一轮价格发现过程中，比特币可能达到什么高度？
回顾历史图表，可以发现一个有趣的参照：早在2024年11月，比特币在突破前高之后，曾在短短几周内从7万美元飙升至9万美元，涨幅惊人。
如果这次行情复制类似的涨幅比例，大约30%左右，那么在未来两周内，价格触及14万美元关口也并非天方夜谭。
当然，这并非断言比特币一定会快速冲上14万美元，而是提供一个历史行情阶段的观察视角，帮助理解当前市场所处的阶段。
这也自然引出了下一个关键问题——
是什么原因促使比特币最终突破了之前10万至11万美元的震荡区间？
背后的驱动因素其实是多方面的，答案比看起来要复杂一些。
原因1：比特币ETF在7月初迎来巨额资金流入
数据不会说谎。根据Barchart的统计，上周四成为了比特币ETF整体资金流入量的第二高峰日。
单日超过12亿美元的资金涌入，这个数字本身就足以说明问题。如此规模的买盘，清晰地印证了比特币ETF在华尔街获得了怎样的成功，它已经从一个新兴产品变成了资本洪流的入口。
彭博社的资深分析师埃里克·巴尔春纳斯（Eric Balchunas）用一张图生动地描绘了贝莱德旗下IBIT基金的崛起速度。他的评论一针见血：“IBIT基金资产规模突破800亿美元，只用了374天，成为史上最快达成此里程碑的ETF。相比之下，之前的纪录保持者VOO基金用了1814天，IBIT的速度快了近五倍。目前其规模已达830亿美元，跻身全球ETF前二十一名。”
埃里克进一步补充了全局数据：“所有现货比特币ETF的总资产，首次突破了1400亿美元大关。”对于一个问世仅约18个月的金融产品而言，这些数字带来的震撼是实实在在的。
原因2：第二季度的比特币期权也在6月底完成交割
期权市场的动态往往被普通投资者忽视，但其影响却不容小觑。正如市场观察家Jordi Visser在近期讨论中指出的：“每个季度末，都会有大量未平仓的远期合约集中到期……这期间波动率往往受到压制。比特币波动率此前低于40，因此一旦这些合约完成交割，来自卖方的压力就会显著减轻。”
所以，在比特币启动这轮上涨的前几天，恰逢期权大规模交割，这绝非巧合。当然，这还不是故事的全部。
原因3：大量空头仓位遭到清算
空头力量的溃败，往往是牛市加速的助燃剂。乔迪继续解释道，此前在关键价格区域——大约11万至12万美元附近——积累了大量的空头头寸。当价格开始上行并突破这些关口时，这些空头被迫进行平仓买入，这种“空头回补”行为反过来又进一步推高了价格，形成了一种向上的循环。
如此一来，整个逻辑链条就清晰多了。一系列事件形成了合力：比特币ETF的资金流入接近历史峰值，季度期权交割解除了卖压，而过于自信的空头则在价格上涨中被“挤出了”市场。
比特币是新的最低收益率，如果你无法战胜它就必须买入它
说到底，短期内具体能涨到哪个点位，或许并不是最重要的问题。更根本的变化在于，专业投资界终于达成了一个共识：比特币这个资产类别不会消失。
这种认知的转变是结构性的。机构与大型投资者将在未来数年持续配置比特币资产。途中必然会有波动，包括周期性的熊市，但大趋势已经可以确定——华尔街正在逐步“投降”。
他们开始举起白旗。不再忽视，不再贬低，也不再嘲笑。取而代之的，是希望买入并持有的普遍心态。当找不到比它表现更优的资产时，该怎么办？市场正在给出答案：比特币已然成为新的“最低收益率”资产参照。如果你管理的投资组合无法持续跑赢它，那么最理性的选择之一，就是直接拥有它的一部分。
华尔街，终于开始认真倾听市场的声音了。
