全链网：Polymarket仅约3%账户主导价格发现并获取超30%收益，约67%账户承担全部亏损
市场预测平台上的赢家与输家，究竟是如何分布的？最近，伦敦商学院与耶鲁大学的研究人员给出了一份相当有分量的分析。他们系统梳理了Polymarket从2023年到2025年的所有交易数据，覆盖了超过172万个账户、21万多个市场以及近137.6亿美元的交易量。结果发现，这个市场的财富分配，呈现出一种极为集中的“幂律分布”。
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具体来看，研究指出，仅有大约3.14%的账户可以被归类为“高手赢家”。这些账户的订单流，能够持续地预测短期价格波动与事件的最终结果。如果把做市商账户也算进来，那么这不到3.5%的账户群体，却拿走了平台所有收益的30%以上。与之形成鲜明对比的是，被归类为运气不佳或技术欠缺的失败者账户，占总账户数的67%，正是他们承担了平台上的全部净损失。这组数据清晰地揭示了一个现实：在预测市场中，少数人的精准判断，是由大多数人的错误买单的。
更有意思的是研究中对疑似内幕交易的探查。作者们标记了1950个行为模式异常的账户：它们通常在某个单一重大事件发生前不久突然活跃、建立头寸，并在事件结算获利后迅速沉寂。分析显示，这些账户每投入一美元对市场价格产生的推动力，大约是那些熟练交易者的7到12倍。不过，由于它们的活动过度集中于孤立事件，并未能提升平台整体的预测准确性。
论文中引用了一个颇具戏剧性的案例。研究聚焦于在去年12月27日至今年1月3日期间开设的三个账户，它们在美国军事行动被公开披露之前，就押注委内瑞拉总统马杜罗会下台，并最终获利超过63万美元。这个情节，恰好与美国商品期货交易委员会（CFTC）周四提起的首起涉及“事件合约”的内幕交易诉讼相吻合。该诉讼指控美国陆军军士长Gannon Ken Van Dyke，在突袭行动前利用掌握的机密信息进行了交易。这个案例仿佛一个注脚，印证了研究中对异常交易行为的判断，也凸显了去中心化预测市场在监管层面面临的现实挑战。
