AI创业公司正困在“眼前一黑”的账单里：视频生成公司跑一天模型迭代花10万，Agent公司单用户日成本100-200美元。订阅制用户用多了就亏，按需付费规模越大亏越多，价格战已把毛利压到极限。投资人直言：2026年不投软件了。

“这个季度看了我们被投的账单，真是两眼一黑又一黑。2026年不打算再投软件了，准备转投硬件。”

一位投过多家明星应用企业的投资人，在与硅星人交流时抛出了这个观点。他投过视频生成、Agent、C端应用。问及看完账单最深的感受，他沉吟片刻，给出了一个结论：

“软件有一个算一个，商业模式都跑不通。”

事实上，这并非孤立的判断。过去一年半，AI软件赛道经历了最疯狂的融资、最快的产品迭代，也迎来了最残酷的现实检验。2025年，创业公司尚能融到钱，烧钱换增长的游戏仍在运转。但进入2026年，当投资人真正打开账单，逐行审视后端的成本结构时，一个事实浮出水面：

在现行的算力成本结构下，无论软件应用是什么方向，良性的经营模型都难以跑通。

更麻烦的是，账单上能看到的，还不是最难看的部分。我们跟多位行业里的投资人和创业者聊了聊他们真实经历的数字。

账单到底有多难看？

视频生成公司的钱，主要烧在训练上。一位正在做视频生成模型的技术负责人透露，他们日常做模型迭代，哪怕只是测试一个细节改动：跑一天下来大概要10万软妹币。“所以我们现在压力很大，稍微动一动海量的钱就出去了。”

外界看到的是能力在跃升，账单上对应的，却是一次次成本的累积跳涨。

Agent公司则不同，他们自己不训模型，钱主要花在调用别人的API上。目前做Agent产品，绕不开Claude系列——在复杂推理和工具调用这件事上，它是市场公认表现最好的模型之一。

但调用价格摆在那里：Claude Opus 4.6的API，每百万输入Token 5美元，每百万输出Token 25美元。一旦开启高速推理模式，输出价格直接跳到每百万Token 150美元，是标准模式的六倍。

一家正在内测的Agent公司，单用户日成本已经到了100到200美元。算下来，一个用户一个月的后端成本，在3000到6000美元之间。

他们坦言：不是不想公测，是实在cover不住成本。“在公测前，我们想尽可能把成本打到现在的五分之一，从Claude开始往下调模型，尽可能把单用户日成本能压到25美元左右。”

然而测试结果令人沮丧：“换了之后任务完成率掉得很明显，用户半个小时之内就会感受到降智，现在的情况就是用贵的撑不住成本，用便宜的留不住用户。”

而进入2026年，整条赛道又朝着一个更耗钱的方向迈了一步。外界看到的是：Agent越来越主动，越来越智能，产品能力在跃升。但每一次这样的进步，在账单上对应的是一次成本的阶跃。

过去的Agent是被动响应——你下指令，它执行，一问一答，Token消耗是可控的。主动式Agent不一样，它不等你开口，自己去抓信息、判断优先级、在后台完成一串决策动作。演示起来令人印象深刻，但你在台上看到的每一个「更聪明」，在账单上对应的是Token消耗又跳了一个量级：Agentic应用的消耗，大约是普通对话的5到30倍。

我们看到的一家做TikTok视频创意分析的Agent公司的内部数据也是如此。他们的产品会主动抓取视频、逐条分析创意方向。光是浏览和分析一条视频，成本就接近5美元，一天处理50条，单这一个动作就烧掉250美元——还没算后续的创意生成和优化。

一位了解该公司内部状况的人说：最大的问题不是功能做不出来，是产品每往前推一步，成本就翻几倍，找不到平衡点。

这大概率不是个别公司的处境。技术在进化，趋势在推进，背后这笔账却越来越算不过来。

钱花出去了，怎么赚回来？

账单的问题，本质上是另一个问题的影子：这些公司还没想清楚怎么赚钱。

目前市场上大多数AI应用公司，商业模式不外乎两种：订阅制和按需付费。订阅制给公司提供可预测的收入，但用户付了钱不一定用，用多了公司就亏；按需付费看起来公平，用多少收多少，但成本端也是用多少烧多少，规模越大亏得越多。

a16z最近的一篇报告里，一位受访企业讲到了他们对这两种收费模式的判断：供应商应该同时提供两种方案，让客户自己选择要可预测性还是要按效果付费的弹性。道理不难理解，但做到很难。

买家要的是花了钱就能看到结果，创业公司要的是收了钱能覆盖成本。双方的基本诉求无法得到同时满足，只能有一方哑巴吃黄连。

更残酷的是，在商业模式还没想清楚之前，价格战已经打起来了。

随着AI技术迭代越来越快，新玩家每周涌入市场，用投资人的钱补贴低价获客；老玩家就被迫跟进，「匹配所有竞争对手的价格」已经悄悄成了很多AI销售手册里的标准动作。

一旦有人开始降价，跟跌就会像多米诺一样传下去。Lovable的增长负责人Elena Verna说了一句很坦诚的话：免费计划让我们付出了很大代价，但我们把它当作营销费用来看，而不是成本中心。

价格战之所以这么容易打起来，根源在于产品之间的差异没有大到让用户愿意为此多付钱。当两个产品功能高度相似，价格就成了唯一可以比的东西。没有差异就打价格，打价格就更没有资源去建立差异，恶性循环就此产生。

而价格打到哪里才算底？我们做了一些用户调查，结论是：绝大多数用户能接受的月付费上限，在100美元以下。这个数字，是很多Agent产品单用户月成本的几十分之一。

2026年：断血之后

回到开头那位投资人说的话：他不再投软件了。

这句话在2025年说出来，还会有人反驳。那时候钱还在涌入，数据还能做好看，故事还能讲下去。AI软件公司的标准生存方式，是拿投资人的钱烧在训练和推理上，烧在营销获客上，把用户数和调用量推上去，再去融下一轮。

但2026年，当资本直面“天价账单”，看清了成本结构，选择不再跟进，融资续命的窗口就开始关闭。后端成本降不下来，前端收入收不上去，商业模式在订阅和按需付费之间反复横跳，价格战把本就薄的毛利又压了一层。

a16z还提出了一个更加严峻的假设，用户和企业会选择“Build not Buy”，随着模型Coding能力的增强，已经开始有企业用户明确表示：计划逐步放弃第三方AI工具，自己做。到那时，AI SaaS连存在的理由都可能没有了。

这几件事同时发生，那些已经蒙眼狂奔了一段时间的AI软件公司可能会有一大批要倒在2026年。