预计4月28日至29日举行的联邦公开市场委员会（FOMC）会议将维持3.50%-3.75%的当前利率区间不变，市场此前预期4月会议后将降息50个基点以上。

是的，可能性高达90%。CME FedWatch工具的数据清晰地指向了这一方向。

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市场反应

交易员们已经将2026年4月利率维持不变的结果计入了价格。那么，市场的焦点在哪里？答案在于杰罗姆·鲍威尔的新闻发布会和声明措辞，这两者才是引发市场波动的关键变量。在当前的宏观环境下，尤其是伊朗冲突持续扰动能源价格和通胀预期的背景下，美联储的前瞻性指引比利率决定本身更具分量。这一点在三月至六月的利率路径预期中同样得到了体现：按照目前的剧本，出现“降息-暂停-暂停”这一序列的可能性，看起来已经微乎其微。

具体到2026年6月的会议，市场预期显示，赞成降息25个基点的概率为4.2%，与一周前的水平持平。这无疑传递出一个明确信号：交易员们认为近期启动降息周期的可能性并不大。

为什么这很重要

需要特别注意的是，这些预测市场的交易量目前处于低位。4月份决策市场的近期交易活动近乎停滞。而6月份的市场，虽然每日名义面值达到17,639美元，但实际交易的USDC仅为803美元。这意味着什么？计算表明，2026年6月到期的USDC市场需要1,719美元的交易量才能使其价格波动5个百分点。换言之，一笔相对大额的订单，就足以引发价格的大幅波动，市场深度相当有限。

市场将注意力集中于语言而非利率本身，这恰恰反映了当前经济面临的核心困境：伊朗冲突可能带来的经济后果充满了不确定性。如果小概率事件发生——即利率下调超过50个基点，那么“YES”头寸的持有者将获得1美元兑10美分的回报，也就是10倍的赔付。任何选择买入这一头寸的参与者，本质上都是在押注经济风险会意外升级，从而迫使美联储采取激进行动。

看什么

接下来需要密切关注什么？毫无疑问，鲍威尔的新闻发布会是重中之重。市场将仔细捕捉他是否会就霍尔木兹海峡紧张局势所引发的通胀风险或潜在经济冲击发表任何评论。即使利率按兵不动，他的言论也完全有能力左右市场的整体情绪。

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