英特尔2026财年首季：营收增长背后的“冰与火之歌”

4月24日，英特尔2026财年第一财季的业绩报告如期而至。这份成绩单，可以说是一幅典型的“冰与火”图景：一边是营收的稳健增长，另一边则是净利润的深度亏损。市场对此的反应，也颇为复杂。

先看几个核心数据：

营业总收入：135.77亿美元，同比增长7%。这已经是英特尔连续第六个季度营收超出市场预期，增长的势头依然在延续。

归母净利润：-37.28亿美元，同比下降353.96%。这个数字无疑非常扎眼，也是市场关注的焦点。

经营现金流：10.96亿美元，同比增长34.81%。现金流是企业的生命线，这个指标的改善算是一个积极的信号。

每股收益：无论是基本每股收益还是稀释每股收益，均为-0.73美元/股，后者同比下降了284.21%。

AI 解读：增长引擎与利润黑洞

深入这份财报，会发现故事远比表面数字更丰富。营收的增长并非无源之水，其驱动力主要来自数据中心和AI业务（DCAI）。该板块营收冲到了50.52亿美元，同比大幅增长22%，成为所有业务中增长最快的火车头。这清晰地表明，英特尔在AI基础设施领域的押注正在收获回报。

相比之下，传统的客户端计算集团（CCG）营收为77.27亿美元，仅同比增长1%，增长略显疲态。而备受关注的英特尔代工服务（Intel Foundry）营收达到54.21亿美元，同比增长16%，显示出其在晶圆代工这条艰难道路上正稳步前进。

那么，在营收增长的情况下，为何会出现如此巨额的净亏损？关键在于财务口径。按照GAAP（美国通用会计准则）计算，第一季度归属于母公司的净亏损高达37.28亿美元，而去年同期净亏损为8.21亿美元。不过，毛利率同比提升了2.5个百分点至39.4%，显示其产品结构的盈利能力有所优化。

如果切换到非GAAP口径（即剔除了一些一次性或非现金项目后的数据），画面则截然不同：归属于母公司的净利润为14.85亿美元，同比激增156%；非GAAP摊薄每股收益为0.29美元，同比增长123%。这中间的巨大差异，主要源于英特尔在转型过程中产生的大量战略性投资和重组成本。可以说，当前的亏损很大程度上是在为未来的竞争力“买单”。

未来展望：谨慎乐观的指引

对于接下来的表现，英特尔给出了相对乐观的预期。公司预计2026年第二季度营收将在138亿至148亿美元之间。在盈利方面，GAAP摊薄每股收益预计为0.08美元，而非GAAP摊薄每股收益预计为0.20美元。这份指引无疑向市场传递了管理层对业绩改善的信心。

业务层面，英特尔的动作频频。除了数据中心AI业务的强劲增长，公司正持续拓展AI相关产品线，并与谷歌等科技巨头达成深度合作，不断强化其在AI全栈解决方案上的布局。这场围绕AI的军备竞赛，英特尔显然不想缺席。

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