01 不爱出风头的CFO

在硅谷，首席财务官的角色大致能分两类：一类精于财务核算，数字功夫了得；另一类则真正吃透了商业运作的底层逻辑。克里希纳·拉奥显然属于后者。

黑石集团旗下旗舰私募基金的负责人马丁·布兰德曾与拉奥共事，他的评价一针见血：“有些CFO是从会计岗位一步步上来的，报数字绝对精准，但商业判断上差点火候。拉奥不一样，他清楚什么才是要害，什么对业务真正生死攸关。”

拉奥的老上司劳伦斯·托西——前黑石与爱彼迎CFO——说得更直白：“他们需要的，是那种懂融资、懂风险、懂投资者心理、也懂公开市场规则的CFO。而不是那种在硅谷软件公司里，从财务总监按部就班升上来的典型CFO。”

拉奥的履历确实不太“典型”：哈佛经济系毕业后，在贝恩做了三年咨询，接着去耶鲁拿下法学学位，甚至争取到了美国最高法院的实习机会。但他最终没走上律师道路，而是转身投入黑石。2015年加入爱彼迎后，他一路升至企业发展与业务拓展负责人，主导了包括4亿美元收购HotelTonight在内的多项关键交易。2020年爱彼迎上市，他是业务侧的核心操盘手。正是这段经历，让Anthropic的联合创始人丹妮拉·阿莫代伊通过推荐找到了他，并很快将CFO的职位交到他手中。

不过，拉奥和他OpenAI的同行萨拉·弗莱尔走的完全是两条路。弗莱尔是硅谷资深名人，曾任Square和Nextdoor的CEO，身兼沃尔玛董事，也乐于在媒体前分享观点。相比之下，拉奥很可能是同级别AI公司高管中，唯一从未在科技播客上露过面的那一位。

几周前，高盛CEO大卫·索罗门在巴哈马的私人庄园举办了一场高端聚会，拉奥罕见地代表Anthropic出席了。据多位与会者透露，他在聚会上成了焦点人物，无论是公开市场还是私募领域的投资人，乃至几位高盛的顶级银&行家，都对他留下了深刻印象。

02 融资、算力两手抓

训练大模型是个吞金兽，尤其需要海量的芯片集群。当时芯片供应紧张到连亚马逊、谷歌这些云服务巨头自己都捉襟见肘。拉奥上任时，公司已与谷歌签有云计算协议，但他立刻推动了一个关键策略：绝不能把鸡蛋放在一个篮子里。

The Information援引知情人士消息称，拉奥与公司投资人之一、Bessemer Venture Partners的拜伦·迪特尔深入讨论了这个想法。迪特尔事后评价，正是拉奥让公司高层意识到，引入多个合作伙伴能跑得更快。

结果就是，Anthropic如今已与亚马逊、谷歌、微软三家云巨头全部签下协议。芯片来源也实现了多元化，同时使用英伟达的GPU、谷歌自研的TPU以及亚马逊的芯片。这个布局速度甚至走在了OpenAI前面，后者后来才跟进采用了类似的多供应商策略。

光签协议还不够，关键是要确保供应商真把稀缺的算力资源给到Anthropic。拉奥在2025年底谈成了两笔关键大单：一笔是斥资300亿美元使用微软搭载英伟达芯片的云服务器；另一笔则是包下谷歌最多100万个TPU。到了2026年4月初，Anthropic再下一城，与博通和谷歌达成新协议，获得了多个吉瓦级别的数据中心供电能力。

融资方面，拉奥的手笔同样惊人。自他加入以来，主导完成了总额高达600亿美元的多轮融资，将公司估值一路推高至今年1月的3800亿美元。

他的融资管理风格，用一个词概括就是“强势”。在去年9月宣布的那轮130亿美元融资中，四位知情人士向The Information透露，拉奥要求每个投资者至少出资数亿美元。对某些风投机构而言，这个数额相当于其整个基金募资总额的一半，而且即便掏出这么多钱，也未必能保证稳稳坐上牌桌。

当然，这种强势条款并非Anthropic独有。了解情况的人士指出，OpenAI在那段时间的融资中也设置了类似的最低投资门槛。上述知情人士还表示，Anthropic目前没有进一步的融资计划，即便有，也要等到5月董事会会议之后再说。市场上已经有人愿意以8000亿美元甚至1万亿美元的估值投资Anthropic，投资者情绪之热可见一斑。

03 毛利率从负94%到正40%

拉奥2024年刚接手时，Anthropic的毛利率是惊人的负94%。这意味着公司每收入1美元，就要倒贴0.94美元。而到了2025年，这个数字奇迹般地扭转为正40%。同一时期，公司的年化收入也从不到10亿美元猛增至90亿美元。

2026年初，Anthropic估值飙升至3800亿美元

如此巨大的转变是如何发生的？一位了解内情的人士透露，拉奥上任后立即将毛利率结构拆解到最细，一项项分析如何更高效地管理“计算资源”——也就是那些用于运行和训练AI模型的昂贵服务器。他把这项工作列为最高优先级。

看看竞争对手的情况：OpenAI到2025年年底的毛利率是33%，年化收入为210亿美元。Anthropic虽然在总收入上暂时落后，但毛利率水平已经实现了反超。更重要的是，随着近期两款热门产品Claude Code和Cowork的推出，公司在2026年4月初的年化收入已被推高至至少300亿美元。这个数字是去年年底的三倍多，并且可能已经略微超过了OpenAI的收入水平。

截至2026年4月，Anthropic的年化营收达到300亿美元

知情人士还指出，在拉奥加入前，Anthropic的商业相关职能大多由联合创始人汤姆·布朗（曾任职于OpenAI和谷歌DeepMind）一人负责。那时公司的运作模式更接近一个研究实验室，而非商业机构。拉奥的到来改变了这一切，他引入了一套严格的审视流程，定期检视业务与财务表现，包括企业软件的各项指标以及预示增长的关键领先指标。可以说，是他亲手将这家公司从实验室的轨道，强力推向了正规化商业公司的道路。

04 结语：下一个考验

上市，无疑是摆在拉奥面前的下一个重大考验。所有人都在盯着Anthropic何时叩响资本市场的大门，与OpenAI的上市竞速赛也已是不争的事实。

拉奥虽然在爱彼迎经历过IPO，但Anthropic的体量和关注度完全不可同日而语。The Information援引一位投资人的评论称，Anthropic的上市将是对拉奥能力的终极测试，这一点所有投资者都心知肚明。该投资人还透露，拉奥的老上司托西曾这样提醒他：“我不会因为抱有希望而赔钱，也不会用不合理的估值去融资。”

对于Anthropic而言，这位极少在公众视野中露面的CFO，其价值正在于此：在人工智能这个极度烧钱的行业里，一个能算清账、能对投资者保持强势、能从巨头供应商手里抢到算力资源的首席财务官，远比一个只会空谈“改变世界”的梦想家要珍贵得多。带领公司成功走完IPO那一步，只是他价值证明过程中的一环而已。

特约编译金鹿对本文亦有贡献