英特尔的股价，凭什么？
开年以来，英特尔的股价走势堪称一场狂欢：飙升88%，较去年同期更是涨了3倍多。更引人注目的是其远期市盈率——高达130倍，这个数字甚至远远超过了互联网泡沫巅峰时期的60倍。
市场不禁要问：对于这家曾一度被投资者冷落的半导体巨头，究竟是什么力量，能将一支每股预期收益仅几个美分的股票，推至如此令人瞠目的高位？
答案指向一个关键词：代工业务。在乐观者眼中，仅凭这项业务，其估值就足以达到3500亿美元。要知道，全球半导体厂商虽多，但有实力承接尖端芯片制造订单的，可谓凤毛麟角。而3500亿美元的估值，不过相当于台积电市值的五分之一。若按此想象空间推算，英特尔的股价似乎还有很长的路要走。
风向标已经非常清晰。看看台积电新近披露的季度财报：其高性能计算（HPC）业务收入同比增长20%，营收占比一举超过六成；相比之下，智能手机业务则同比下降11%，仅占季度营收的四分之一。这意味着，在AI计算芯片的强劲需求驱动下，产业的话语权结构正在发生深刻转变。
这股浪潮直接将台积电的季度毛利率推至二十多年来的最高水平，公司更是将年营收增长预期上调至30%以上。可以说，整个行业的价值锚点已经变了。
因此，尽管英特尔当前的盈利能力尚不足以支撑其股价，但众多分析师与投资者，已经开始套用“台积电光环”来审视这家老牌巨头。什么AI服务器、政府持股、马斯克的超级芯片工厂，这些固然是短期炒作的题材，但决定英特尔未来命运的决定性因素，归根结底还是其18A与14A等先进制程的良率。这才是AI淘金大潮中，那门真正可能稳赚不赔的“卖铲子”生意。
