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一个微妙的变化正在市场上演：比特币巨鲸持仓的松动与技术结构的弱化，可能会共同作用，将BTC价格推向一个更深的调整区间，而10万美元，正成为下一个备受关注的心理与技术水平。
要点总结：
- 过去30天，比特币巨鲸的集体行为相当明确：抛售了高达14.7万枚比特币。
- 从图表上看，关键支撑位的争夺已然白热化。若最终失守，一个经典的空头旗形形态，其理论目标位恰恰指向10万美元关口。
市场分析普遍注意到，过去一个月来自巨鲸的抛售压力是实实在在的。这种持续的筹码释放，预计将在未来几周持续考验市场的承接能力。
大型投资者抛售165亿美元比特币
所谓“鲸鱼”，通常指那些持有超过1000枚比特币的巨无霸玩家。他们的动作往往具有风向标意义。回溯到8月，当比特币价格创下124,500美元的历史新高后不久，这些大块头们便开始悄然减仓。
CryptoQuant研究主管胡里奥·莫雷诺在分析月度持仓数据时给出了具体数字：过去一个月，鲸鱼们的总持仓净减少了14.7万枚比特币。按当前市价估算，这笔减持规模高达约165亿美元。更值得玩味的是，过去30天内，其持仓量下降速度超过了2.7%，这在当前周期中是前所未有的。
用莫雷诺的话说：
“鲸鱼总余额正以本轮牛市周期以来最快的月度速度下滑。”
比特币：鲸鱼总持仓及30天百分比变化。来源：CryptoQuant
CryptoQuant的另一位分析师Darkfost进一步指出，这波抛售的主力军，其实是长期持币者（LTH）中的鲸鱼群体。
根据Darkfost本周一在X平台上的分享，“长期持币者仍在持续转移比特币”。他补充道，尤其是那些持币时间在6到12个月的“年轻”长期持有者，自9月初以来已经进行了超过10次大规模转移，每次涉及的数量都在8000至9000枚比特币之间。
“简单估算一下，按每次平均8500枚、比特币价格11.5万美元计算，市场大约已经承受了100亿美元的潜在抛压。”
不过，Glassnode的数据提供了一个缓冲视角。数据显示，尽管巨鲸转移行为在加速，但自8月底以来，真正转移至交易所的比特币数量却相对有限。这暗示着，相当一部分被转移的比特币可能流向了其他渠道，比如私人场外交易或新的托管地址，而非直接砸向现货市场。
比特币：鲸鱼向交易所转移的数量。来源：Glassnode
市场从来都是买卖双方的博弈。在巨鲸减持的另一面，机构买盘的力量同样不容小觑。日本的Metaplanet公司上周刚刚增持了5,419枚比特币，一跃成为全球第五大比特币公开持有者。而迈克尔·塞勒的微策略公司（MicroStrategy）上周也再度出手，以9970万美元购入850枚比特币，使其总持仓量达到了惊人的639,835枚。
加密投资公司River指出，目前企业持有的比特币总量已经超过了所有比特币ETF的持币总和，并且这一增持趋势仍在持续。
用他们的话来说：
“双方（企业和ETF）的增持步伐都在加快。”
Businesses now hold more bitcoin than ETFs.
Both will keep accelerating their accumulation.
The big question: at what price will individuals be selling to them? pic.twitter.com/2xACLjHuyJ
所以，当前的局面变得清晰起来：一方面是长期持币者和巨鲸在价格高位进行获利了结，形成卖压；另一方面，强劲的ETF资金流入和企业级的比特币储备需求，正在下方构筑一个结构性的买方市场，有效地吸收着这些庞大的抛盘。一场大规模的“换手”正在进行中。
比特币空头旗形目标价为10万美元
视线转向技术图表，情况同样不轻松。比特币价格在上周日跌破了116,000美元，这一举动被技术分析者视为确认了一个日线级别上的“空头旗形”形态（如下图）。这种形态通常出现在下跌趋势中，预示着原有的跌势可能延续。
雪上加霜的是，比特币价格也接连失守了50日简单移动平均线（约114,300美元）和100日简单移动平均线（约113,400美元）这两道重要的动态支撑。这一切都突显了市场目前的卖方力量占据了上风。
现在，多头的最后防线，被普遍认为在112,000美元至110,000美元之间。这个支撑区间的得失，将决定短期市场的方向。如果日线收盘价明确跌破这一区间，那么很可能会触发新一轮的技术性抛售。届时，那个来自空头旗形的理论下跌目标——10万美元——将成为市场关注的焦点。这意味着比特币价格可能从当前水平再经历约11%的跌幅。
BTCUSD日线图。来源：Cointelegraph/ TradingView
另一个佐证来自动能指标。衡量市场超买超卖的相对强弱指数（RSI）在过去一周已从61附近回落至44，显示下行动能正在积累。
当然，市场总是存在另一种可能。如果买盘力量在关键位置意外增强，根据Cointelegraph的报道，比特币价格在深入调整后，多头或许能在更低的位置，比如106,000美元附近，重新组织防线并找到有效支撑。这场关于十万关口的攻防战，才刚刚进入关键时刻。
