策略团队以1.16亿美元买入比特币（BTC）开启2026年,第四季度账面亏损达170亿美元
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用一笔超过一亿美元的资金购入比特币，作为新一年的开场动作——这很符合MicroStrategy这家公司的风格。这家全球最大的企业级比特币持有者，在2026年伊始动作迅速，以1.16亿美元增持了1,283枚BTC。这使得其总持仓量一举突破67.3万枚，总价值达到626亿美元。不过，伴随这份新年采购单一同到来的，还有周一提交给美国证券交易委员会的一份文件，其中披露了高达174亿美元的第四季度未实现亏损。这个数字，无疑给其坚定的比特币战略蒙上了一层阴影。
详细拆解这份文件，会发现一些值得玩味的细节。这次增持的平均成本价约为每枚9万美元，而资金来源是其通过按市价发行股票所募集的资金。更有意思的是，在大量买入比特币的同时，公司的美元现金储备实际上增加了6200万美元，总额达到22.5亿美元。这笔现金的用途很明确：支付股息、优先股款项，以及支付现有债务的利息。显然，即便在积极配置比特币资产时，公司也兼顾了传统财务的稳健性。
向美国证券交易委员会提交的战略文件。来源：战略
尽管1.16亿美元的数额听起来不小，但若放在MicroStrategy过去一年的买入记录中看，就显得有些“常规操作”了。要知道，在2025年，这家公司曾有过更为惊人的大手笔。根据相关追踪数据，其2025年最大的两笔交易分别发生在3月31日和7月29日，前者以19.2亿美元购入超过2.2万枚BTC，后者更是以24.6亿美元购入约2.1万枚BTC。相比之下，最新的这次买入，不过是其长期增持策略的一个标准延续。尤其值得注意的是，这次行动距离其去年12月底通过出售普通股向现金池注入7.478亿美元净收益，仅仅过去了两周时间，节奏把握得相当紧凑。
Strategy公司2025年第四季度账面亏损170亿美元
当然，市场对MicroStrategy这种几乎“All in”比特币的模式，担忧从未停止。最新的财务数据，恰恰为这种担忧提供了注脚。由于2025年底比特币价格下跌超过23%，直接导致该公司持有的比特币资产在第四季度录得174亿美元的未实现亏损。这可不是个小数目。不过，硬币总有另一面。文件中也同时列出了一项高达50亿美元的递延所得税收益，这意味着，未来这些潜在的亏损如果实现，可以用于抵扣税款，从而降低公司的实际税务负担。一损一益，背后的财务考量相当复杂。
MSTR股价，单日走势图。来源:google.com/finance
资本市场的反应则显得颇为矛盾。消息公布后，MicroStrategy的股价在周一盘前交易中上涨了3.88%，突破157美元。然而，如果把时间线拉长，现实要严峻得多：过去一年，其股价累计下跌已超过58%。这清晰地揭示了一个事实：尽管其比特币故事极具号召力，但公司股价与比特币价格的强关联性，也带来了巨大的波动风险。
话说回来，MicroStrategy的标杆效应依然不容忽视。它近乎偏执的比特币战略，已经成功在全球范围内掀起了一股企业配置比特币的风潮。一个典型的跟随者就是日本的Metaplanet公司，它已经成长为全球第四大公开持有比特币的上市公司，账面持有35,102枚比特币，价值约32.5亿美元。这正应了那句话：领头羊的意义，在于身后会跟上一群羊。
比特币是美国国债。来源:BitconTreasuries.net
根据专业网站Bitcointreasuries的统计，在MicroStrategy的引领下，全球上市公司累计持有的比特币数量已经达到了109万枚，占比特币总供应量的5.21%。这个比例看似不高，但其象征意义和未来潜力，足以让整个加密世界持续关注。这家公司的每一次买入和每一份财报，都不仅仅关乎自身盈亏，更是在为“比特币作为企业资产”这个宏大叙事，添加上一个个具体的注脚。
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