比特币ETF 8.6万美元盈亏平衡点备受关注，因美国大型券商涌入市场传闻不断

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眼下的比特币ETF投资者，心情恐怕有些复杂。价格正逼近他们的平均入场成本线，账面浮盈已岌岌可危。不过，市场深处却传来了新的声音：一批新的机构投资者，似乎已经等在门口了。

对于比特币的机构持有者而言，这无疑是一场关于“信念”的考验。数据显示，交易所交易基金（ETF）的总持仓在近期蒸发了足足600亿美元。

要点介绍：

• 比特币ETF投资者正面临持仓整体亏损的风险。
• 净ETF持仓较历史高位下跌逾8%，迎来一个“心理拐点”。
• 加密行业高管称，新的ETF买家即将出现。

比特币价格徘徊于ETF实现价格附近

链上分析平台CryptoQuant周三发布的一份研究，清晰地揭示了比特币ETF买家当前的困境。

自2025年10月净持仓触及726亿美元的历史峰值后，美国现货比特币ETF便开启了资金外流，规模累计超过60亿美元。

这一撤退的时间点颇为关键，几乎与比特币价格创下126,200美元纪录高位同步。随后的市场回调，显然沉重打击了机构投资者的热情。

如今，摆在ETF投资者面前的核心战场，是守住86,600美元的“已实现价格”防线。这个价格，大致代表了他们建仓的平均成本线。

美国现货比特币ETF实现价格与BTC/USD对比（截图）。来源：CryptoQuant

CryptoQuant的分析师I. Moreno在报告中指出：“价格贴近ETF成本价，意味着边际持有者的心态发生了变化。他们不再是考虑锁定利润的获利盘，而变成了要在‘忍受波动’和‘保本离场’之间做出抉择的投资者。”

他进一步强调：“历史经验表明，这一区域是一个典型的心理支点。价格若能坚守其上，有助于凝聚信心、稳定资金流；但若持续跌破，则可能引发加速赎回，因为投资者的安全垫已经消失。”

从附带的图表可以清楚看到，自10月以来ETF持仓下降了8.4%。这标志着一个关键转折：自ETF获批以来，这个新兴的投资群体正经历首次重大压力测试。

有趣的是，尽管市场波动加剧，过去六个月里ETF的平均成本线却表现出了惊人的韧性，整体趋势依然向上。

“有一个现象值得玩味，”莫雷诺补充道，“尽管累计资金流大幅缩减了60亿美元，但实现价格却保持相对稳定。这说明，承受压力的主要是那些后期入场、投入较少的资本。他们可能是周期末段的跟风者，或是试图在亏损扩大前锁定剩余利润的交易者。”

美国现货比特币ETF数据（截图）。来源：CryptoQuant

Bitwise高管：ETF需求即将反弹

回顾今年1月下半月，ETF的资金面可谓相当不乐观。

英国投资公司Farside Investors的最新数据揭示了这一趋势：自1月16日以来，资金净流出几乎成为常态。

整个阶段，仅有周一出现了微弱的净流入，金额仅为680万美元，而且当日仍有三只ETF产品在失血。

美国现货比特币ETF净资金流（截图）。来源：Farside Investors

然而，市场的悲观看法或许为时过早。加密资产管理公司Bitwise的欧洲研究主管安德烈·德拉戈什提供了一个不同的视角，他认为保持乐观的理由，藏在尚未完全打开的水龙头里。

“拥有数万名理财顾问的美国大型券商，正在持续地、逐步地将比特币ETF纳入其产品平台。”他在周三通过X平台分享了这个观察，“其中一家巨头，就在今天刚刚完成了内部批准流程。”

他意味深长地写道：“你对后市的看法，可能还远远不够乐观……”

德拉戈什以“内部情报”为由，未透露这家机构的名称，但这无疑为市场留下了巨大的想象空间。