马斯克旗下公司股价暴跌:市值蒸发数百亿,戴维斯双杀警示2025
3月25日消息,泡泡玛特今日公布2025年财报,公司财务数据表现亮眼,然而下午开盘之后,泡泡玛特股价直接跳水。
截至下午收盘,泡泡玛特股价报168.10港元/股,跌超22%,当日市值蒸发约656亿港元。
据财报显示,泡泡玛特2025年营收371.2亿元,同比增长184.7%,集团营收首次突破300亿;公司经调整净利润130.8亿元,同比增长284.5%。
如此强劲的财报,为何公司股价反而暴跌?
有市场人士对此指出,泡泡玛特公布全年营收增长仍在很大程度上依赖Labubu销售,令原本寄望其他IP接力增长的投资者感到失望。
财报显示,2025年Labubu所在的THE Monsters系列全球爆红,成为世界级IP,收入达到141.6亿元,同比增长365.7%。
然而Labubu占泡泡玛特总营收的比例已从2024年的23%攀升至约40%,集中度风险进一步凸显。
与此同时,公司第二增长曲线乏力:元老级旗舰IP Molly仅录得营收29亿元,低于市场46亿元的预期;另一高知名度IP Crybaby同样低于预期。
简言之,在泡泡玛特17个重点IP里只有一个Labubu是达标的,其他收入都一般。

Labubu是带动泡泡玛特走向全球的关键角色,推动泡泡玛特大举进入美国等海外市场,然而随着供给增加、仿冒品蔓延,二级市场溢价收窄,市场热度明显降温。
以Labubu最火热的北美地区为例,目前单月的搜索量已下降约60%。
而今年泡泡玛特营收已录得较高水平,明年再要想业绩大爆发将十分困难。
泡泡玛特创始人王宁也表示,2026年泡泡玛特努力做到不低于20%的成长速度。
“今年不追求激进的、增收不增利的成长,追求公司长期、稳健的成长是我们的目标。”
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泡泡玛特这家公司,总在做一些“反直觉”的事。 刚交出一份堪称惊艳的年度成绩单,转头就把2026年的增长预期主动调低到20%;旗下IP LABUBU火遍全球,换作旁人早就趁热打铁、全力收割,泡泡玛特却偏偏踩下了刹车。当外界都在为它的超高速增长欢呼时,创始人王宁和团队内部,弥漫的却是一种“不安”的情绪。
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