面对构建AI基础设施带来的资金压力，甲骨文采取了一种打破常规的策略：将最昂贵的AI芯片成本转嫁给部分云客户，以缓解未来数年持续承压的现金流，同时继续推进大规模数据中心扩张。

由于预计未来几年自由现金流将持续为负，甲骨文周二在财报电话会上透露，部分云服务客户将被要求自行承担昂贵AI芯片的采购成本，或直接携带自有芯片接入其数据中心。

联席首席执行官Clay Magouyrk表示，此举使甲骨文能够完成新订单的交付，同时避免现金流进一步恶化。财报发布后，甲骨文股价盘后上涨逾10%，此前该股自去年9月高点已累计跌去近半。

这一模式打破了云计算行业的传统商业逻辑，核心原因在于为服务OpenAI等大客户兴建大规模数据中心，公司已被迫通过发行股票和大规模举债来筹措数百亿美元资金，同时还在推进大裁员。

“自带芯片”：颠覆云服务传统定价模式

传统云计算模式下，服务商负责建设数据中心、填充服务器及相关硬件，再通过向客户收取多年期租用费用逐步回收成本并实现盈利。

甲骨文此次推出的新模式将这一逻辑倒置：由多名客户预先支付高价AI芯片费用，或自行提供芯片，甲骨文则负责运营这些基础设施。

AI数据中心建设中，芯片（主要来自英伟达）通常是成本最高的单项支出。将这一部分转移至客户端，意味着甲骨文在承接新订单时无需大量垫付资本开支，从而直接缓解现金流压力。

Clay Magouyrk在财报电话会上将此描述为面向多名客户已经落地的安排，而非单一试点。

现金流告急，多管齐下筹资自救

甲骨文当前的财务压力直接催生了上述策略。受大规模数据中心建设拖累，该公司现金流预计在未来几年持续为负。为此，甲骨文已通过股权融资和债务融资双管齐下，筹集数百亿美元资金。

RBC Capital Markets分析师Rishi Jaluria在接受彭博电视台采访时表示：

“他们有很多可以动用的工具——你已经看到他们在外界质疑其是否愿意融资的情况下完成了股权融资。我认为他们对这条路是坚定的。”

最新财报同样提供了一定支撑，销售增速提高令华尔街对甲骨文的看法有所改观。

裁员降本：AI降本增效成“遮羞布”

除转嫁芯片成本外，甲骨文还在走一条更为传统的降本路线：大规模裁员。据彭博此前报道，甲骨文正计划进行数千人规模的裁员，今年拨备的遣散费用为近年来历史最高水平。

甲骨文在财报声明中此次裁员定性为产品研发团队的架构调整，理由是AI辅助编程工具的进步使得团队规模可以缩减。

这一表述与Jack Dorsey旗下Block上月以相近逻辑裁撤约40%员工时如出一辙。市场最终是否会以同等程度的质疑回应甲骨文的这一说法，目前仍有待观察。

信号意义：AI军备竞赛下的财务极限测试

甲骨文此番举措折射出整个科技行业在AI基建投入上面临的共同困境，即如何在大规模资本支出与财务可持续性之间寻求平衡。

“自带芯片”模式是否会被其他云服务商效仿，或将成为这场AI军备竞赛中值得持续观察的变量。

对投资者而言，盘后的大涨在一定程度上反映了市场对甲骨文管理层应对能力的重新评估。但现金流何时能够转正，仍是悬在甲骨文头顶的核心问题。