亚马逊股价正经历一轮剧烈下跌，市场对其大规模人工智能投资计划的可持续性普遍感到担忧。

截至2026年2月14日，公司股价报收于198.79美元，单日下挫0.41%，已连续九个交易日走低，创下自2006年7月以来最长连跌纪录。本轮调整中，股价累计回落18.2%。

回溯历史，2006年亚马逊推出云计算服务平台AWS时，同样面临强烈质疑。当时不少投资者认为该业务投入过大、盈利路径模糊、严重侵蚀整体利润，甚至公开质疑管理层决策的理性。然而，这一战略选择最终被证明具有深远意义。自2015年起，公司开始单独披露AWS财务表现；到2016年第一季度，该业务的盈利能力已超越北美零售板块，尽管其营收体量尚小。如今，AWS年化营收已达1420亿美元，成为支撑公司长期增长的核心引擎。

时隔近二十年，类似的质疑再度浮现。在最新财报沟通中，首席执行官贾西明确表示，为应对人工智能相关需求的迅猛增长，公司必须加速建设专用AI基础设施。这一判断直接推动亚马逊将2026年资本支出目标设定为2000亿美元，创下当前美国科技巨头中的最高水平。

市场担忧随之加剧：如此庞大的资金投入，或将显著消耗现金储备，甚至引发额外融资需求；同时，大规模采购芯片与服务器带来的折旧压力，也可能在未来数年内持续抬高运营成本。

就在2月13日，亚马逊股价正式进入技术性熊市，成为今年继微软之后第二家陷入该状态的头部科技企业。此前，微软因Azure云服务增速不及预期，于1月29日确认进入熊市。

据估算，亚马逊、微软、Meta及Alphabet四家公司2026年在人工智能领域的合计资本开支预计达6500亿美元。其中亚马逊占比近三分之一。对这些企业而言，缓解投资者疑虑的关键，在于能否清晰呈现AI投资所催生的真实收益。但客观而言，此类回报往往需要较长时间周期才能逐步显现。

贾西在2月5日的财报说明中强调耐心的重要性。他指出，公司在核心云业务上已成功验证大规模投入与长期价值创造之间的正向关系，并重申对AI领域投资回报的信心：“我们有充分理由相信，这些投入终将带来丰厚成果。过去在AWS做到的事，我们同样有能力在AI领域实现。”