从迅策 03317看数据定价权：AI下半场，谁主沉浮？

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2026-02-13

2026年初，AI行业正经历一场静默却深刻的范式迁移。两年前那场以GPU堆砌、千亿参数为标志的“算力军备竞赛”正在退潮，取而代之的是一场围绕“数据流动”的基础设施战争。

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谷歌近日宣布自2026年5月起正式上调北美、欧洲和亚洲的对等互联(peering)数据传输服务，其中北美地区翻倍。这从表面看是网络成本调整，实则释放出一个关键信号：数据流通的“通道费”战略价值，正在超越算力硬件本身。

在此转折点上，迅策（03317）正式进入了恒生综指和恒生综指中小型/小型股指和恒综多个行业指数，以及恒生港股通多个行业指数等共计8个指数的名单，并将于3月9日正式生效。这家于2025年12月30日登陆港交所主板的AI数据基础设施企业，仅用45天即获纳入恒指的资格，并有望于3月正式纳入港股通，彰显其稀缺性与成长确定性。而这也标志着资本市场正重新定价AI产业链的价值重心——从“谁算得快”，转向“谁让数据流得稳、准、快”。

迅策的三重壁垒

当前，国产大模型企业已在通用人工智能领域取得全球瞩目的技术突破。GLM系列、ABAB大模型等产品展现出强大的语言理解与生成能力，为千行百业智能化转型提供了强大引擎。然而，当这些先进模型进入金融风控、智能投研、工业调度等高价值垂直场景时，一个共性需求日益凸显：如何将企业内部沉淀的交易日志、客户行为、合规规则等专业数据，高效、准确、实时地注入模型推理管道？

这正是迅策的战略卡位与价值支点。智通财经APP观察到，迅策构建的三大核心能力支柱，正精准对应了AI在垂直场景落地中的三大关键瓶颈。

首先，垂直数据的工业化提炼能力。在通用数据过剩的背景下，企业内非结构化、多源异构的专业数据成为真正稀缺资源。迅策凭借300余个可组合功能模块，实现跨行业数据“乐高式”组装，从资管延伸至能源、电信、零售等领域，构建起跨场景的数据处理中台。

其次，低延迟、高可用的流通网络。迅策搭建的数据通道可实现秒级响应与100%准确率，满足金融风控、工业控制等高敏感场景需求。其服务已从“功能可选”升级为“业务必需”，客户实际留存率超90%，形成高转换成本的护城河。

最后，从离线分析到实时决策的范式赋能。迅策推动企业从ERP时代的事后分析，转向基于数据流的实时决策。在移动广告场景中，其将优化周期从月级压缩至天级，ROI提升显著，直观体现数据流动带来的业务价值重构。

以上三大支柱共同构成迅策全栈能力闭环。当行业需要的不再是单一算力或模型，而是能将数据价值最大化释放的整体解决方案时，迅策的生态位价值凸显无疑。

与大模型厂商生态共生

在这样的背景下，迅策与主流大模型厂商呈现深度协同关系。

在技术上，智谱、MiniMax等提供基础认知引擎，迅策则提供高质量的垂直领域数据燃料。公司明确表示“与模型公司为上下游合作关系”，形成“模型专注算法优化，迅策专注数据供给”的产业分工。

在商业上，双方共同推动AI在行业场景的落地。模型厂商通过迅策降低行业切入门槛，迅策则通过支持多模型适配巩固其数据通道地位。这种协作模式，正推动AI价值实现从“技术能力展示”向“商业成果交付”实质性转变。

这种生态协同正在催生新的商业范式。目前传统SaaS按年订阅收费仍是公司营收主力，但公司已开始试点“按效果分成”及未来“按大模型调用量/Token收费”等模式。一旦垂模在客户侧规模化部署，迅策的收入将随AI使用强度自然增长，形成高粘性、高毛利、高留存的良性循环。

财务表现也支撑了长期逻辑。2024-2024年收入复合增长率超124%，毛利率持续高于70%，展现强劲的盈利能力和定价权。随着新行业拓展与数据服务深化，增长动能有望持续释放。

值得注意的是，迅策的战略远不止于国内市场。2026年，公司还将伴随头部客户出海，在新加坡、日本、欧洲设立本地团队，并布局机器人训练数据平台、商业卫星实时计算、航空智能调度等前沿方向，持续拓宽护城河。

小结

综上所述，AI下半场的竞争重心已然转移——最值钱的不再是硬件，而是对数据流动全栈定价权的掌控。

作为市场公认的“Data Agent第一股”与“中国版Palantir”，迅策凭借扎实的基本面与高可见度的成长路径，已成为AI基础设施赛道中兼具确定性与高弹性的稀缺资产。

其市场认可度亦在持续兑现：本周迅策股价一度冲高至78港元，创下上市以来新高，周内累计涨幅达35%。智通财经APP注意到，同期AI大模型板块整体活跃，智谱、MiniMax等龙头股表现强劲，而迅策作为底层数据协同的核心赋能者，在板块带动下同步走强，可见其与大模型生态的高度联动性，进一步印证了资本市场对其“垂模时代数据底座”定位的高度认同。

如今即将纳入港股通，迅策对于“北水”的吸引力已是不言而喻。展望未来，随着南向资金的持续流入，公司投资者基础将进一步拓宽，流动性也将显著改善，这将为公司估值体系注入新的动能，进而推动价值发现进入快车道。

值得注意的是，德银近期发布研报，明确给予迅策“买入”评级，并设定85港元的目标价，较当前约71.4港元的股价具备近20%的上涨空间，彰显国际投行对其长期价值的高度认可。

站在AI从“模型竞争”迈向“数据协同”的关键拐点，迅策的长期潜力，无疑值得高度关注。

来源:https://www.163.com/dy/article/KLM2ROEP05198UNI.html

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