最近，一笔来自顶级美元基金总额达500亿美元的股权交易引发市场关注，该基金以相对低调的姿态出售了其持有的部分小红书股份。

在此之前，市场中广为流传的小红书估值约为2200亿元人民币，而此次交易涉及的估值水平，则显著超出了市场的普遍预期。

回顾小红书老股交易的历程，2024年7月，小红书出售老股时的估值为170亿美元，当时DST Global、红杉中国、高瓴、博裕资本和中信资本等多家知名投资机构现身交易。到了2025年1月，在老股转让交易中，其估值已攀升至200亿美元。

根据金沙江创投旗下GSR IV基金截至2025年3月底的投资组合报告，其对小红书的整体估值为260亿美元，约合1800亿元人民币。然而，同一只基金截至同年6月底的投资组合文件则显示，小红书的估值已达到310亿美元，约合2200亿元人民币。

小红书估值持续攀升，源于其近几年的业绩表现颇为亮眼。

2025年初，小红书曾迎来一轮迅猛的用户增长浪潮。当时，TikTok在部分市场面临变局，促使大批海外用户转而涌入小红书，推动其一度冲上美国App Store免费榜榜首。2025年年中的数据显示，小红书的月活跃用户量已突破3.5亿大关，用户日均使用时长超过74分钟。

财务数据同样强劲。小红书在2024年实现了利润翻倍，超过10亿美元。市场预期其2025年利润将达到惊人的30亿美元。这一数据虽未获得官方最终确认，但从投资者视角看，小红书月活用户实现了远超预期的大幅增长，估值自然水涨船高。

投资界了解到，某知名消费投资机构在过去一年通过出售小红书老股，回收资金超过10亿元人民币，堪称其近年回报最为丰厚的一笔交易。

小紅书的投资人阵容堪称豪华。真格基金是小红书的早期天使投资方。金沙江创投与小红书的投资故事更为外界所熟知。纪源资本则是小红书B轮融资的领投方。2016年3月，小红书完成由腾讯领投，天图投资、元生资本联合跟投的1亿美元C轮融资，投后估值达10亿美元，自此正式跻身独角兽行列。红杉中国则在公司发展中期精准入局。

2024年，小红书估值曾回调至约140亿美元，低于当年的峰值水平。此时红杉中国出手投资，并在其后小红书的多次老股转让中进一步增持。

此外，阿里巴巴、K11 Investment、淡马锡、高瓴、中信资本、DST等也是小红书的投资方。

关于小红书上市的传闻从未停歇。2024年3月，前花旗集团高管杨若加入小红书，正式出任公司首席财务官。此举在当时被外界普遍视为小红书筹备上市的信号。2024年7月，小红书出售老股，估值170亿美元。当时市场一度解读为，面对上市前景的不确定性，部分投资方希望通过出售老股寻求退出。

但不久后，有媒体再次引述消息称，小红书有意赴港上市。小红书方面则回应称，会阶段性地与资本市场保持沟通，但暂无明确的首次公开募股计划。

2025年初，小红书签下香港铜锣湾时代广场的租约。这既是大力度开拓海外业务的理想落点，也不免让人将其与赴港上市的传闻联系到一起。

去年8月，小红书内部宣布一项重大架构调整，成立大商业板块，由首席运营官柯南担任总负责人。这位社区基因深厚的掌舵者，开始全面负责小红书的商业变现。对于商业化和电商业务的整合，这被视为首次公开募股前优化财务模型的举措。