中信建投：AI眼镜镜片迭代加速，厂商受益行业价值重估
据智通财经APP了解，中信建投发布的研报指出，2024年9月，随着Meta开启AI眼镜时代，整个行业进入了新的发展阶段。预计到2025年，智能眼镜行业将迎来产品爆发期。谷歌等科技巨头也有望在2026至2027年间陆续推出自己的AI眼镜产品。政策层面，2026年AI眼镜有望被纳入国家补贴范畴，这将进一步刺激消费需求。当前，AI眼镜的发展面临“不可能三角”的挑战，即在成本、重量、性能与续航等多方面难以兼顾。目前，AI音频眼镜和AI拍摄眼镜已相对成熟，而带有显示屏幕的AI+AR眼镜尚处于发展阶段。光学显示系统是其中的关键环节，预计光波导方案将成为未来的主流方向。待技术成熟时，AI眼镜有望替代智能手机，成为个人综合终端。镜片厂商目前在销售渠道和定制镜片领域进行卡位，以带动客单价提升。展望未来，厂商可依托自身在树脂材料、光学领域的技术积累，深入产业链更多环节，例如光波导、电致变色、眼球追踪等光电元件，分享更多产业价值链。
中信建投主要观点如下：
复盘AI眼镜行业发展及近况：AI眼镜将人工智能技术与传统眼镜形态结合，有望成为未来AI在消费端最重要的硬件载体之一。目前市场上主流产品包括AI音频眼镜、AI拍摄眼镜和带有显示屏幕的AI+AR眼镜。2024年9月Meta发布的Ray-Ban Meta是行业首款出货量超百万台的AI眼镜，标志着一个新时代的开启。2025年AI眼镜将进入产品爆发期，行业呈现“百镜争鸣”的激烈竞争态势，主要参与者包括XR科技企业、AI眼镜创业公司、互联网巨头、手机大厂及跨界企业等。海内外科技公司正加速研发，预计谷歌、苹果等大厂的AI眼镜产品将在2026-2027年陆续推出。2026年CES展会上，AI眼镜呈现百花齐放的景象，仍有大量新玩家进场，产品整体展现出独立终端能力突破、多芯片方案、轻量化设计、深耕垂类场景和更换电池续航等发展趋势。政策层面，2026年AI眼镜纳入国补，有望带动消费需求进一步提升。
AI眼镜，如何走向大众？当前AI眼镜面临“不可能三角”的困境，即性能、重量、续航难以兼顾，以及平衡各方面所带来的成本挑战。目前市场上，不同厂商在成本、重量、性能、续航方面各有取舍，不同类型的AI眼镜也各有侧重的功能，如观影、音频、拍摄、专业应用等。AI音频眼镜和AI拍摄眼镜目前已经较为成熟，部分替代了TWS耳机和运动相机的功能；带显示屏幕的AI+AR眼镜尚在发展之中，光学显示系统是关键环节之一，预计光波导方案是未来主流方向。从消费者视角看，AI眼镜要走向大众，需要进一步提升性能（实现全功能，提升软硬件效果和AI交互功能）、提高续航能力、减轻重量（30克以内）以及降低价格。行业认为，待技术成熟时，具备全彩显示、高性能、长续航的AI眼镜未来有望替代智能手机，成为个人综合终端。
镜片厂商在AI眼镜浪潮中的机遇：1）可利用自身或合作的专业眼镜零售渠道赋能AI眼镜销售，提供AI眼镜体验、验配等服务和专业支持；2）迎合AI眼镜屈光镜片的轻薄化需求，通过定制化配镜提升客单价；3）在带显示屏幕的AI+AR眼镜中，为光波导片提供联合研发的一体化贴合镜片；4）依托自身在树脂材料、光学领域的技术积累，深入产业链更多环节，例如光波导、电致变色、眼球追踪等光电元件，从而分享更多产业链价值。
风险提示
1）AI眼镜产业发展节奏不及预期：当前AI眼镜面临“不可能三角”，即性能、重量、续航难以兼顾，以及平衡各方面所带来的成本挑战。若后续各项关键技术不能有效提升性能、降低成本，可能导致AI眼镜无法顺利走向大众，无法如期放量，进而影响行业各环节业绩实现。
2）适配AI眼镜光显系统的镜片研发不及预期：镜片厂商正积极参与贴合AI眼镜光显系统所需的各类屈光镜片，如一体化贴合光波导镜片、树脂包覆光波导镜片的研发，但研发过程存在不确定性。若无法研发出优质产品，可能导致业绩无法兑现。
3）AI眼镜行业竞争加剧：当前产业尚处于发展早期阶段，随着渗透率提升、规模扩大，若后续技术扩散，行业参与者大量增加，或导致企业市场份额及盈利能力承压。
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